Últimamente he estado profundizando en la situación de la oferta mundial de cobre, y hay algo bastante interesante sucediendo en el mundo minero en este momento.

En 2024, los mercados de cobre se volvieron bastante salvajes. El metal rojo alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de $5 por libra por primera vez, pero esto es lo que llamó mi atención: mientras los precios fluctuaban mucho, la verdadera historia era sobre el ajuste en la oferta. La minería en los principales países productores de cobre seguía envejeciendo sin suficiente capacidad nueva para llenar la brecha. Añádele la transición energética que impulsa una demanda masiva de cobre, y tienes una clásica presión de oferta y demanda en marcha.

Permíteme desglosar de dónde proviene realmente todo este cobre. La producción global alcanzó los 23 millones de toneladas métricas en 2024, y la concentración geográfica es llamativa. Chile dominó con 5.3 millones de toneladas, aproximadamente el 23 por ciento de la producción global. Tienen operaciones serias allí—solo Escondida de BHP es la mina de cobre más grande del mundo, produciendo alrededor de 2 millones de toneladas métricas anualmente. Eso es solo una mina. Pero aquí está lo interesante: se espera que Chile vuelva a 6 millones de toneladas en 2025 a medida que nuevas minas aumenten su producción.

Luego está la República Democrática del Congo con 3.3 millones de toneladas, y aquí es donde se pone interesante. La RDC saltó significativamente desde 2.93 millones de toneladas el año anterior, principalmente gracias a que el proyecto Kamoa-Kakula de Ivanhoe alcanzó producción comercial. Solo ese proyecto produjo más de 437,000 toneladas en 2024. Perú llegó a 2.6 millones de toneladas, aunque ligeramente por debajo de 2023, en gran parte debido a problemas de mantenimiento en las operaciones de Freeport McMoRan.

La producción minera doméstica de China se sitúa en 1.8 millones de toneladas, pero aquí está lo sorprendente: refinan 12 millones de toneladas métricas de cobre anualmente, lo cual es una locura. Más del 44 por ciento de la producción mundial de cobre refinado. Además, el país cuenta con reservas de 190 millones de toneladas, la cifra más alta del mundo.

Indonesia ha ido escalando posiciones y alcanzó 1.1 millones de toneladas en 2024, superando a EE. UU. y Rusia. Su complejo Grasberg de Freeport McMoRan es la mayor mina de cobre del país y sigue aumentando su producción. EE. UU. se mantuvo en torno a 1.1 millones de toneladas también, con Arizona representando solo el 70 por ciento del suministro interno.

Rusia produjo 930,000 toneladas, con un notable aumento gracias a la puesta en línea de nueva producción. Australia, Kazajistán y México completaron el top 10, cada uno produciendo entre 700,000 y 800,000 toneladas.

Lo que realmente vale la pena observar: las previsiones sugieren que el mercado del cobre enfrentará déficits de oferta en los próximos años. Eso debería proporcionar un impulso serio a los precios. La transición energética no se detiene, y con minas envejecidas y capacidad limitada que entra en línea, el cobre seguirá siendo escaso. Si estás siguiendo los mercados de materias primas o pensando en exposición minera, este panorama de oferta definitivamente merece que lo tengas en tu radar.