Esta vez, MicroStrategy realmente no puede aguantar más, ha perdido varias líneas de defensa al mismo tiempo.

Primero, echemos un vistazo a las cuentas: el precio de cierre del 21 de noviembre cayó a 170,5 dólares, una bajada diaria del 3,74%, con una capitalización bursátil total de 48.952 millones de dólares. Es cierto que tienen en sus manos 649.870 bitcoins, pero al precio actual eso solo equivale a 48.370 millones: fíjate bien en esta cifra, la valoración de la empresa prácticamente sigue el precio del bitcoin, y aquellos “mitos de la prima” han desaparecido por completo. Cuando el mNAV se acerca a 1, el mercado está votando con los pies.

Más complicado aún es el asunto con MSCI. Antes se pensaba que el periodo de consulta podía usarse como táctica de dilación, pero al final lo han extendido directamente hasta el 31 de diciembre. Además de la regla estricta de que “los activos digitales no pueden superar el 50%”, probablemente añadan nuevos estándares como “definición propia del negocio” y “conformidad en el uso de financiación”. La decisión final será el 15 de enero de 2026 y se aplicará inmediatamente en febrero. El periodo de maniobra que les queda es ya de menos de dos meses.

Las fuerzas bajistas tampoco han estado quietas. Recordando el ataque relámpago de Citron Research, que eliminó directamente el 16,16% de la capitalización bursátil, argumentando que el volumen de operaciones estaba completamente desconectado de los fundamentales del bitcoin. Ahora, con la reducción de liquidez y la incertidumbre sobre su estatus en el índice, los bajistas están aún más atentos. Si el pánico se extiende, la caída podría ser aún más drástica de lo que muestran los datos.

El camino de financiarse para comprar bitcoin, ahora mismo parece más bien...