Las empresas de IA están atrapadas en una brutal paradoja en este momento. El mercado ha creado básicamente un escenario sin ganadores para sus balances.

Aquí está la trampa: recorta tu gasto de capital y observa cómo se desploma tu acción. ¿Por qué? Porque los inversores lo leen como que la dirección se rinde—admitiendo que no ven suficiente potencial de crecimiento para justificar el gasto. Es una señal que grita "nos estamos rindiendo."

Pero si cambias el guion y aumentas el capex? Ahora tu deuda comienza a verse inestable. Los swaps de incumplimiento crediticio aumentan porque de repente tu flujo de caja libre no puede cubrir la juerga de gastos. La emisión futura de deuda se convierte en una preocupación real. Los tenedores de bonos se ponen nerviosos, los accionistas se ponen nerviosos, todos están nerviosos.

Esta elección imposible revela algo más profundo sobre dónde nos encontramos en la construcción de la infraestructura de IA. Las empresas están atrapadas entre demostrar que creen en su propia historia de crecimiento y no ahogarse en los costos de esa creencia. El mercado tampoco está ofreciendo mucha simpatía en ningún sentido.