A primera hora, BTC de repente se desplomó, y muchos se quedaron mirando los datos de mercado con una cara de sorpresa: ¿no estaba el mercado bastante estable? ¿Cómo es que de repente colapsó?

En realidad, detrás del desplome se esconden dos líneas lógicas que la gente ha pasado por alto.

Primero, hablemos del primer punto: la "máquina de extracción" de las subastas de deuda estadounidense está absorbiendo sangre locamente. Actualmente, la cuenta TGA del Tesoro está casi a cero, y el mercado ya enfrenta una falta de liquidez. Aunque la Reserva Federal intenta reponer liquidez desde el lado bancario, el apetito del mercado de deuda es demasiado grande: en esta ronda de subastas de deuda estadounidense a tres y seis meses, el tamaño nominal es de 163 mil millones de dólares, pero el monto real alcanzó los 170.69 mil millones, y descontando la parte de reinversión, se extraen directamente 163 mil millones del mercado financiero en un corto período.

Si estamos en un período de flexibilización de la liquidez, esta pequeña extracción no significa nada. Pero ahora estamos en un ciclo de contracción, la retirada de grandes sumas de dinero equivale a quitar el soporte de los activos de riesgo. La caída de Bitcoin, en pocas palabras, es una reacción de estrés a la fuga de capital—las personas se marean por perder demasiada sangre, y un mercado sin dinero no puede sostenerse naturalmente.

La segunda línea es más mortal: las recientes declaraciones del funcionario de la Reserva Federal, Goolsbee, continúan con un tono agresivo, echando un balde de agua fría sobre las esperanzas de un recorte de tasas en diciembre. La probabilidad de un recorte de tasas cayó de casi un 70%, dejando al mercado atónito. Hay que saber que las expectativas de recortes de tasas eran originalmente un potente estimulante para los activos de riesgo; ahora que esas expectativas se han desvanecido, la presión de venta ha surgido de inmediato.

Liquidez ajustada + emociones frías, dos montañas presionando, ¿cómo puede el volátil Bitcoin no caer? Cuando la emoción pesimista se contagia, la ola de ventas sigue, y la caída naturalmente se amplifica.

Sin embargo, no te pongas demasiado nervioso. La señal para romper la situación es bastante clara: cuando el gobierno vuelva a funcionar, la reposición de TGA dará "liquidez" al mercado y la liquidez se irá recuperando gradualmente; si la Reserva Federal reduce la intensidad de absorción de las operaciones de recompra a un día, la presión de liquidez a corto plazo también se aliviará. El ciclo de liquidez nunca es una línea recta, después del invierno siempre hay un momento de descongelación.

Al final, entender la dirección de la liquidez es mucho más importante que fijarse estrictamente en las subidas y bajadas de las velas. A menudo, en los momentos más difíciles del mercado, se esconden oportunidades.