Por qué el rendimiento del 7.5% de Altria parece tentador (Pero hay una trampa)

Las acciones de Altria (MO) han caído mucho últimamente, llevando su rendimiento por dividendo a un 7.5%—realmente atractivo para los buscadores de ingresos. Pero, ¿es ese pago realmente seguro? Veamos los números.

Las buenas noticias: El dividendo está bien cubierto. Hasta el tercer trimestre, Altria generó $6B en flujo de caja operativo mientras pagaba 5.2 mil millones de dólares en dividendos, lo que equivale a una ratio de cobertura de 1.1x. La situación del balance también es sólida, con una deuda sobre EBITDA de 2x. Este es el 60º aumento consecutivo del dividendo anual de la compañía, por lo que la dirección está comprometida a mantener la racha.

El problema: El negocio principal de cigarrillos está perdiendo volumen. Los envíos de Marlboro cayeron un 11.7% en el último trimestre, y los volúmenes totales bajaron un 8.2%. Los consumidores están cambiando a marcas de descuento debido a la inflación. Mientras tanto, la apuesta por los vaporizadores (Njoy) está atrapada en litigios de patentes con Juul, mientras que los vapes desechables ilegales dominan el 60% del mercado. Incluso los bolsitas de nicotina On! solo crecieron un 0.7%.

El veredicto: Desde una valoración pura, MO cotiza a aproximadamente 10 veces el P/E futuro, lo cual es barato para una empresa de calidad. Pero se trata de una compañía en declive estructural que se mantiene a flote gracias a subidas de precios. Los fumadores jóvenes están migrando a alternativas, y los consumidores de bajos ingresos (Altria’s core) enfrentan presión en los precios. El dividendo es seguro por ahora, pero no esperes un crecimiento explosivo. Más bien, es una inversión para obtener ingresos que una historia de recuperación de valor.