9 de septiembre de 2026, StoneX Financial inició por primera vez la cobertura de Robinhood (NASDAQ: HOOD), asignando una calificación de "Buy" con un precio objetivo de 170 dólares. Al cierre del 8 de septiembre, la acción de Robinhood cotizaba a 117,34 dólares. El objetivo de StoneX de 170 dólares implica una subida de aproximadamente el 45%.
En una nota de investigación, Mark Palmer, Managing Director y Senior Research Analyst en StoneX, señaló que Robinhood está mostrando una "aceleración del crecimiento" en prácticamente todas las métricas operativas. La plataforma de trading minorista está viviendo una profunda transformación empresarial, pasando de ser un intermediario de trading simple a convertirse en un operador de infraestructura blockchain y de mercados de predicción.
Por qué el negocio cripto de Robinhood se estanca en un periodo de desaceleración de ingresos
Un dato de la nota de StoneX destaca: en el segundo trimestre de 2026, los ingresos totales de Robinhood crecieron un 32% interanual hasta 1.310 millones de dólares, un máximo histórico. Sin embargo, los ingresos del negocio de criptomonedas cayeron un 38% interanual hasta 100 millones de dólares, y representan solo el 8% de los ingresos totales de la empresa. Un año antes, esa cifra era del 16%.
Las criptomonedas solían ser un motor clave de ingresos para Robinhood. Ahora se han reducido hasta convertirse en su menor participación desde el tercer trimestre de 2023. El volumen de trading minorista en cripto cayó un 36% interanual y los criptoactivos como proporción de los activos totales de los clientes bajo custodia se sitúan en apenas el 7%.
Este cambio estructural refleja dos problemas: primero, la actividad global de trading minorista en el mercado cripto ha disminuido en 2026; segundo, el foco del producto de Robinhood está virando desde el trading cripto puro hacia un conjunto más amplio de servicios blockchain. A medida que la porción cripto contrae su peso en el "pastel" de ingresos, la compañía se ve prácticamente obligada a encontrar un motor de crecimiento nuevo.
¿Puede la Robinhood Chain convertirse en el principal catalizador de valoración?
Una de las razones centrales de StoneX para el objetivo de 170 dólares es Robinhood Chain, una blockchain de Capa 2 que entró en funcionamiento con el lanzamiento de su mainnet el 1 de julio de 2026.
Los datos on-chain muestran un desempeño que ha superado las expectativas del mercado. A 3 de septiembre, el ingreso diario por comisiones para Robinhood Chain alcanzó aproximadamente 4,59 millones de dólares. A 29 de agosto, sus ingresos anualizados estaban cerca de 39 millones de dólares. En las últimas 24 horas, las comisiones (Gas fees) de la cadena fueron más altas que las de cualquier otra red de Capa 2 en Ethereum.
StoneX también modeló proyecciones: Robinhood Chain podría generar 980 millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2029, con un margen de beneficio del 85%. Si esa previsión se cumple, la blockchain por sí sola podría aportar un volumen de beneficios cercano al total de los ingresos anuales actuales de la compañía.
En el informe, Palmer señaló que Robinhood está "adquiriendo exchanges e infraestructura blockchain con márgenes de beneficio similares a los del software". Esa observación recoge la esencia de la estrategia de Robinhood: no está construyendo una red típica de Capa 2. En su lugar, utiliza la estructura de costes de una empresa de internet para operar una infraestructura financiera escalable.
Por qué los mercados de predicción se consideran el segundo pilar de crecimiento
Además de su blockchain de Capa 2, StoneX también incluyó los mercados de predicción como un pilar clave de crecimiento para Robinhood.
En el segundo trimestre de 2026, el volumen de trading de contratos de eventos de Robinhood alcanzó 13.600 millones de contratos. Solo durante el Mundial, los contratos negociados superaron los 5.000 millones. Estas actividades generaron alrededor de 156 millones de dólares en ingresos, un 50% más trimestre a trimestre.
Este tamaño de ingresos ya supera los ingresos del negocio cripto de Robinhood (100 millones de dólares) y los del negocio de acciones (129 millones de dólares) en el mismo periodo. Los mercados de predicción han pasado de ser una oferta periférica a convertirse en la segunda mayor fuente de ingresos en menos de un año.
El 9 de septiembre, Robinhood anunció una colaboración con Crypto.com y OG.com. Tendrá participación accionarial en ambas compañías y canalizará una parte de los contratos de eventos hacia OG.com. JB Mackenzie, Vice President of Futures & Prediction Markets en Robinhood, afirmó que distribuir contratos de eventos entre múltiples centros de trading "ayuda a construir un mercado más fuerte, más diverso y más resiliente".
Este planteamiento sugiere que Robinhood está elevando los mercados de predicción de un único producto a un negocio de plataforma, ampliando la profundidad de liquidez y la cobertura de producto mediante la conexión con centros de trading de terceros.
¿Los valores tokenizados crean una nueva narrativa de valoración?
Antes de que StoneX publicara su informe, un analista de Bernstein elevó el precio objetivo de Robinhood de 130 a 160 dólares en julio, citando el mismo panorama de crecimiento para acciones tokenizadas y mercados de predicción.
El 7 de septiembre de 2026, Robinhood lanzó oficialmente el trading on-chain de acciones tokenizadas. Según los datos rastreados de Bernstein, las acciones tokenizadas ya representan el 27% del volumen de trading de Robinhood Chain. Bernstein proyecta que, a medida que el trading on-chain de acciones tokenizadas gane una mayor cuota de actividad, Robinhood podría generar hasta 160 millones de dólares al año en ingresos por comisiones para 2028.
En una perspectiva más amplia, Bernstein espera que los activos del mundo real tokenizados alcancen un tamaño de mercado de entre 2 billones y 4 billones de dólares para 2030. Si esta tendencia se mantiene, Robinhood, uno de los primeros brokers generalistas en entrar en acciones tokenizadas, podría obtener una ventaja de "first mover" en este mercado incremental.
El objetivo de 170 dólares de StoneX no desglosa por separado ninguna contribución de valoración atribuible a la tokenización de acciones. Pero dentro del modelo global de valoración de StoneX para Robinhood Chain, el trading de acciones tokenizadas es, de forma clara, un componente importante de los ingresos.
¿Qué restricciones estructurales enfrenta la transición del negocio de Robinhood?
Más allá de las expectativas optimistas integradas en el objetivo de 170 dólares, también conviene prestar atención a varias restricciones estructurales.
Primero, la desaceleración del negocio cripto no ha mostrado un punto de inflexión claro. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos por cripto fueron solo el 8% de los ingresos totales de la empresa y han caído durante tres trimestres consecutivos. Los ingresos on-chain de Robinhood Chain representan actualmente apenas alrededor del 14% de los ingresos anualizados del negocio cripto, lo que significa que no puede compensar completamente la contracción del trading cripto principal en el corto plazo.
Segundo, incertidumbre regulatoria para los mercados de predicción. Los contratos de eventos tienen estatus legal distinto según la jurisdicción y el modelo de colaboración de Robinhood con plataformas de terceros enfrenta riesgos de revisión de cumplimiento.
Tercero, el panorama competitivo para blockchains de Capa 2. Aunque Robinhood Chain ha mostrado un rendimiento sólido en su fase inicial de lanzamiento, el espacio de Capa 2 de Ethereum ya incluye múltiples redes maduras con "moats" profundos de ecosistema. Para sostener el ritmo actual de crecimiento de ingresos por comisiones y alcanzar el pronóstico de StoneX de 980 millones de dólares en ingresos anuales, Robinhood necesita efectos de red continuos y un desarrollo constante de su ecosistema de desarrolladores.
Cuarto, el ritmo del progreso regulatorio para acciones tokenizadas. Incluso si la demanda de estos activos es alta, seguirá haciendo falta tiempo para perfeccionar los marcos regulatorios, lo que podría afectar la rapidez con la que el negocio de acciones tokenizadas pueda escalar.
La lógica de valoración pasa de broker minorista a proveedor de infraestructura blockchain
El objetivo de 170 dólares de StoneX es, en esencia, un reajuste de la lógica de valoración de Robinhood.
Los modelos tradicionales de valoración de brokers usan variables como el volumen de trading, el tamaño de los activos de los clientes y los ingresos por comisiones. Pero en su informe, StoneX incorpora ingresos de Capa 2 procedentes de Robinhood Chain, la expansión tipo plataforma de los mercados de predicción y el potencial a largo plazo de la tokenización de acciones en su marco de valoración.
Eso significa que el mercado está reevaluando la identidad de Robinhood. Ya no se trata solo de una plataforma de trading de acciones y cripto orientada al retail. En cambio, es una entidad fintech multicapa que opera, simultáneamente, negocio de brokerage tradicional, infraestructura financiera on-chain y plataformas de mercados de predicción.
Que el objetivo de 170 dólares pueda alcanzarse depende de la rapidez con la que evolucionen tres variables clave: si Robinhood Chain puede generar 980 millones de dólares en ingresos anuales antes de 2029; si los mercados de predicción pueden llegar a un tamaño de mercado de 1.700 millones de dólares para 2028; y si la tokenización de acciones puede escalar y desplegarse de forma compatible con la normativa dentro del marco regulatorio.
Resumen
La primera cobertura de StoneX sobre Robinhood y su objetivo de 170 dólares se sustentan en tres pilares: el potencial de crecimiento de ingresos de Capa 2 de Robinhood Chain, la expansión acelerada del negocio de mercados de predicción y la narrativa a largo plazo de innovación financiera blockchain, como la tokenización de acciones. Mientras tanto, la caída del negocio cripto principal, la incertidumbre regulatoria y el panorama competitivo en el espacio de Capa 2 introducen riesgos que requieren seguimiento continuo. La lógica de valoración de Robinhood está pasando de broker minorista a proveedor de infraestructura blockchain. El éxito o el fracaso de esta transición determinará si el objetivo de 170 dólares puede materializarse.
FAQ
P: ¿Qué precio objetivo asignó StoneX a Robinhood para una recomendación de Buy?
R: StoneX Financial asignó un precio objetivo de 170 dólares a Robinhood para su recomendación de Buy, lo que implica una subida de aproximadamente el 45% frente al precio de cierre de 117,34 dólares del 8 de septiembre de 2026.
P: ¿Cuáles son las principales razones de StoneX para interesarse por Robinhood?
R: StoneX es principalmente optimista con dos negocios nuevos en Robinhood: blockchain de Capa 2 (Robinhood Chain) y mercados de predicción. El informe señala que, a 3 de septiembre, los ingresos diarios por comisiones de Robinhood Chain llegaron a 4,59 millones de dólares, y que los mercados de predicción aportaron 156 millones de dólares en ingresos en el segundo trimestre.
P: ¿Cómo le fue financieramente a Robinhood en el segundo trimestre de 2026?
R: En el segundo trimestre de 2026, los ingresos totales de Robinhood crecieron un 32% interanual hasta 1.310 millones de dólares, un máximo histórico. Sin embargo, los ingresos del negocio cripto cayeron un 38% interanual hasta 100 millones de dólares, representando solo el 8% de los ingresos totales de la empresa.
P: ¿Qué ingresos pronostica StoneX para Robinhood Chain?
R: StoneX pronostica que Robinhood Chain podría generar 980 millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2029, con un margen de beneficio del 85%.
P: ¿Qué tamaño tiene el negocio de mercados de predicción de Robinhood?
R: En el segundo trimestre de 2026, el volumen de trading de contratos de eventos de Robinhood alcanzó 13.600 millones de contratos, generando alrededor de 156 millones de dólares en ingresos, un 50% más trimestre a trimestre.
P: ¿Cómo avanza el lanzamiento de acciones tokenizadas de Robinhood?
R: El 7 de septiembre de 2026, Robinhood lanzó oficialmente el trading on-chain de acciones tokenizadas. En la actualidad, las acciones tokenizadas representan el 27% del volumen de trading de Robinhood Chain.
