هل يمكن أن يستمر الدورة الفائقة لذاكرة الشرائح لفترة أطول؟

في انتعاش أسهم الشرائح في 8 يونيو، ارتفعت شركة ميكرونتيك بأكثر من 10%، وكانت من أكبر الشركات التي حققت ارتفاعًا في ذلك اليوم. وفي الأسبوع الماضي، شهدت الثلاثة الكبار في مجال التخزين تراجعًا جماعيًا، وأصبح الجدل حول "هل انتهت دورة التخزين" يملأ الأجواء.

أعطت أحدث تقارير شركة ميكرونتيك إجابة مباشرة: بلغ إجمالي الإيرادات في الربع الأول من السنة المالية 2026 حوالي 13.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 21% عن الربع السابق، و57% على أساس سنوي، محققة أعلى مستوى لها في ثلاثة أرباع متتالية، وارتفعت نسبة الهامش الإجمالي إلى 56.8%. وتتوقع الشركة أن تصل الإيرادات في الربع الثاني إلى رقم قياسي قدره 18.7 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن ميكرونتيك ذكرت أنها حاليًا تلبي حوالي 50% إلى ثلثي الطلب من بعض العملاء الرئيسيين، وأن طاقة إنتاج HBM لعام 2026 قد تم حجزها بالكامل من قبل الطلبات. ورفع محللو وول ستريت أهداف سعر ميكرونتيك، معتمدين على أن الطلب على التخزين المدفوع بالذكاء الاصطناعي مستمر في التوسع، وأن سوق HBM يهيمن عليه ثلاث شركات: ميكرونتيك، SK هاليكس، وسامسونج، وأن دخول لاعبين جدد يتطلب من 2 إلى 3 سنوات لبناء المصانع، مما يخلق حواجز عالية للمنافسة، ويتوقع المحللون أن يظل التوازن بين العرض والطلب متوترًا حتى عام 2027 أو 2028.

من حيث حجم السوق، من المتوقع أن ينمو سوق HBM الإجمالي بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 40%، من 35 مليار دولار في 2025 إلى 100 مليار دولار في 2028.

وأشارت لي هويوي، أستاذة إدارة الممارسات في كلية ليون للأعمال في فرنسا، إلى أن: "هذه المرة تشبه 'تبريد قسري للتداول المزدحم'، وليست نهاية الدورة الفائقة للتخزين. انخفاض أسهم عمالقة التخزين هو تصحيح طبيعي في مسار الارتفاع، وهو إعادة تقييم جماعية للسوق بعد الزيادات السابقة في الأسعار والتقييمات والمراكز، وليس تغيرًا مفاجئًا في أساسيات الشركات."

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الفرص الهيكلية في شرائح التخزين لم تنته بعد، وكل تصحيح هو فرصة لإعادة النظر في التوزيع.