قامت شركة بلاك روك بتقديم طلبين جديدين لصناديق مُمَكَّنة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات في 8 مايو، متجاوزةً منتجها "BUIDL"، وهو منتج الخزانة المُمَكَّن الذي نما ليصل إلى حوالي 2.5 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة.

تكشف الطلبات عن شيء أكبر من توسع المنتج.
لم تعد بلاك روك تختبر التمكين فحسب.
بل تبني بنية توزيع لرأس مال على السلسلة.
بدلاً من الاعتماد على صندوق رئيسي واحد، تقوم الشركة بإنشاء مركبات منفصلة لمجموعات المستثمرين المختلفة، كل منها مصمم لالتقاط مصدر مختلف للطلب.
➜ طبقة رأس المال
تدير بلاك روك الآن ثلاث استراتيجيات خزانة مُمَكَّنة:
1. BUIDL: ضمانات التمويل اللامركزي والسيولة المؤسسية على السلسلة
2. BSTBL: الوصول المُمَكَّن إلى صندوق سوق المال $7B لإدارة الخزانة التقليدية
3. BRSRV: مركبة احتياطية مصممة لرأس مال مرتبط بالعملات المستقرة
ثلاثة منتجات.
ثلاثة أنواع من المستثمرين.
فئة أصول أساسية واحدة.
التقسيم متعمد.
➜ طبقة الاحتياطي
يمتد BSTBL ليشمل منتج سوق المال التقليدي لبلاك روك على إيثيريوم مع الحفاظ على هياكل الصناديق المألوفة.
BRSRV هو التطور الأهم.
مع تزايد اعتماد العملات المستقرة كبنية تحتية للدفع، يتم فصل العائد عن العملة المستقرة نفسها. هذا يخلق طلبًا على منتجات الخزانة المنظمة القادرة على امتصاص رأس مال العملات المستقرة غير المستخدم.
تم وضع BRSRV لالتقاط هذا التدفق.
فعليًا، تبني بلاك روك طبقة العائد أسفل اقتصاد العملة المستقرة.
➜ حيث يخلق BUIDL القيمة
ميزة BUIDL ليست العائد.
إنها الفائدة.
يُستخدم الصندوق بشكل متزايد كضمان، وسيولة، ورأس مال تسوية عبر أنظمة العملات المشفرة الأصلية.
تشير التكاملات الأخيرة مع أسواق الإقراض، وبيئات العملات المستقرة، وأطر ضمان المؤسسات إلى انتقال أوسع:
تصبح الخزانة أصولًا منتجة على السلسلة بدلاً من استثمارات سلبية.
هذا التطور أكثر أهمية من مجرد نمو الأصول تحت الإدارة.
➜ المشهد التنافسي
سوق الخزانة المُمَكَّنة يصبح أكثر ازدحامًا تدريجيًا.
1. أوند focuses على التوزيع وإمكانية الوصول.
2. ويسيتم تري يركز على سيولة السوق الثانوية المنظمة.
3. فرانكلين تمبلتون يركز على تمكين الصناديق.
4. بلاك روك تبني عبر جميع الطبقات الثلاث في وقت واحد.
المعركة التنافسية تتحول من الإصدار إلى التوزيع، والقدرة على التكوين، واحتجاز رأس المال.
➜ الخلاصة
معظم الشركات تقوم بتمكين الأصول.
@BlackRock تقوم بتقسيم التوزيع.
يستهدف BUIDL وBSTBL وBRSRV ثلاثة مصادر مختلفة لرأس المال مع تغذية نفس فئة الأصول الأساسية.
قد لا يتم الفوز بالمرحلة التالية من سوق الأصول المادية على يد أكبر مصدر.
قد يُفوز بها من قبل الشركة التي تتحكم في أكبر مسارات رأس المال.