سون جونغ-وِي الذي أفلس بسبب قصص جيدة، انتظر وصول شركته التالية على غرار علي بابا

العنوان الأصلي: خدعته القصص الجميلة حتى الإفلاس، سون جينتشي ينتظر استلامه لآرلي التالي

المؤلف الأصلي: زانغ شينغ بيتز

المصدر الأصلي:

نُسخ من: مارسن فاينانس

سون جينتشي عاد مرة أخرى.

في السنوات الماضية، لم يعد الناس يذكرون سوفت بنك على أنه "المعلم" لماي تشي، بل أصبحوا يتذكرون استثماراته الفاشلة في ويورك، والخسائر الضخمة لصندوق الرؤية، ورجل الأعمال الياباني الذي تلقى صفعة السوق مرات عديدة خلال فقاعة التكنولوجيا.

لكن اليوم، يتم إعادة تقييم أصول الذكاء الاصطناعي، وقيمة أسهم سون جينتشي في أرم وOpenAI ترتفع بشكل كبير. ارتفعت أسعار أسهم سوفت بنك، وارتفعت ثروته مجددًا، وأصبح مرة أخرى أغنى رجل في آسيا.

تلاشى 700 مليار دولار

الإنسان يخاف من المجهول، لذلك إذا لم يمر شخص ما بانفجار فقاعة، فربما يخاف.

لكن سون جينتشي ليس كذلك، فهو في السابعة والستين من عمره، مرّ بقمة الإنترنت قبل 20 عامًا، وتعرض للذل عندما انهارت الفقاعة.

أول مرة اختاره الحظ كانت في أواخر التسعينيات. حينها، كان الإنترنت كالسحر الذي اكتُشف حديثًا. ياهو، المواقع الإخبارية، التجارة الإلكترونية، المعاملات عبر الإنترنت، كلما ارتبط بالشبكة، كان السوق المالي يعتقد أنه سيغير العالم. كما تغير شكل سوفت بنك في ذلك الوقت. لم يعد مجرد شركة برمجيات يابانية، بل أصبح سلة مليئة بأسهم الإنترنت. راهن على ياهو، وراهن على ياهو اليابان، وارتفعت أسهم سوفت بنك مع الفقاعة.

في بداية عام 2000، أصبحت ثروته غير واقعية. خلال تلك الفترة، كانت ثروته تزداد بمقدار 10 مليارات دولار أسبوعيًا، وتجاوزت مؤقتًا بيل غيتس، وأصبح أغنى رجل في العالم لثلاثة أيام. رجل أعمال ياباني من كوريا الجنوبية خرج من كيوشو، يثق بشكل مفرط في الإنترنت، ووقف فجأة على قمة الثروة العالمية.

بعد انفجار فقاعة الإنترنت، تراجعت أسهم سوفت بنك، وتبخرت ثروة سون جينتشي من حوالي 760 مليار دولار إلى حوالي 700 مليار دولار. لكن، لم يُكتب له أن يُعتبر فاشلًا في زمن الفقاعات، لأنه كان لا يزال يملك علي بابا. في خريف 2014، دخلت علي بابا سوق نيويورك، وبفضل نجاح استثماره الكبير، تجاوزت ثروته الشخصية 580 مليار دولار. وهو ما يعادل إجمالي أرباح مسيرة وارن بافيت الاستثمارية على مدى 70 عامًا.

كانت تلك أكبر وأهم استثمار مخاطرة في تاريخ الإنترنت الصيني، حيث بنى علي بابا وحقق سون جينتشي من خلاله.

حوالي عام 2017، تأسس صندوق الرؤية، وبلغ حجمه نحو تريليون دولار. أصبح سون جينتشي الشخص الأكثر رغبة في لقاءه في عالم التكنولوجيا، وأصبح من أقوى أصحاب الأموال في وادي السيليكون.

حصل على تمويل من الشرق الأوسط، وأبل، وكوالكوم، ومر عبر وادي السيليكون، والصين، والهند، وجنوب شرق آسيا، واستثمر في خدمات النقل المشترك، والتوصيل، والتكنولوجيا المالية، والقيادة الذاتية، والمكاتب المشتركة. كانت تلك الشركات تتحدث عن الحجم، وتأثير الشبكة، والفائز يأكل الجميع، وتغيير العالم.

يعتقد سون جينتشي أنه أصبح كبيرًا في السن

هذه المرة، سقط سون جينتشي من على العرش، بداية من ويورك.

أقصى خسارة استثمارية عادية قد تؤثر على الأرباح، لكن ويورك أصابت ثقة السوق في سون جينتشي وحكمته.

في بداية 2019، كانت قيمة ويورك تصل إلى 470 مليار دولار. مؤسسها آدم نيومان كان يتحدث بطريقة ملهمة، وطموحه كبير، ولم يصف شركته بأنها شركة تأجير مكاتب، بل وصفها كنوع من نمط الحياة، ومجتمع، ونظام عمل مستقبلي.

كان سون جينتشي يحب هذا النوع من الأشخاص، لأنه هو نفسه كذلك. كان يبحث دائمًا عن مؤسسين يروون الأعمال بمقياس الإنسان.

لكن ليس الجميع يوافق على ذلك.

في أغسطس 2019، قدمت ويورك طلب الإدراج في البورصة. التفاصيل التي كانت مخفية في السوق الخاص، والتي كانت مغطاة برؤى عظيمة، أُظهرت للضوء، ووضعت أمام المستثمرين.

كانت الشركة تخسر بشكل كبير، عقود الإيجار ثقيلة، والإدارة فوضوية، وصلاحيات المؤسس مفرطة. تقول إنها شركة تكنولوجيا، لكن وول ستريت بدأت تلاحظ أن عملها الأساسي هو استئجار المباني وتقسيمها وإعادة تأجيرها. هذا العمل، لا يمكن أن يدعم تقييم 470 مليار دولار.

بدأ السوق يشكك في قدرة سون جينتشي، وأجبره على إعادة التفكير في أسلوب استثماره: هل كل من يتحدث عن رؤى عظيمة هو من يأخذ أموالي؟ هل يبالغ في تقدير شخصية المؤسس، ويتجاهل الانضباط المالي؟ لماذا يوافق سوفت بنك على تقييم مرتفع جدًا؟ لماذا يثق في شركة لم تثبت بعد قدرتها على تحقيق أرباح، وتريد أن تشتعل بالنقود لبناء مستقبلها؟ هل يمكن لمؤسس أن يقول فقط "يغير العالم"، ويجعل سون جينتشي يترك التدقيق، والتقييم، ونموذج العمل؟

بعد عدة أشهر، سحبت ويورك عرضها العام. استقال آدم نيومان من منصب المدير التنفيذي. تراجع التقييم من 470 مليار دولار إلى حوالي 80 مليار دولار.

لكن في ذلك الوقت، كانت سوفت بنك وويورك في قارب واحد، ولم يعودا قادرين على التفاهم. اضطرت سوفت بنك لإنقاذها.

القدر يكره الامتلاء، والإنسان يكره الكمال. الشركات التي رفعها سون جينتشي إلى السماء، أصبحت فجأة من أكبر الخسائر في تقارير سوفت بنك.

في نوفمبر 2019، سجلت سوفت بنك أول خسارة ربع سنوية منذ 14 عامًا. وخسارة صندوق الرؤية في الربع الواحد اقتربت من 9 مليارات دولار. اعترف سون جينتشي بأنه أخطأ في حكمه، وواجهت إدارة ويورك مشاكل في الحوكمة، لأنه كان يبحث عن "علي بابا" التالي، ويريد تكرار الفوز الذي حققه في وقت مبكر عندما كان الجميع غير قادر على الرؤية.

في عام 2020، استمرت الجروح في التفاقم. ضربت جائحة كورونا الأسواق العالمية، وأداء أوبر لم يكن كما كان أسطورة، وواجهت Oyo إضرابات وإشكالات في الإدارة، وتقدمت شركة OneWeb بطلب الإفلاس، وانهارت شركة Wirecard، وتبعها Greensill.

أموال سون جينتشي التي أرسلها، تحولت إلى حطام.

لكن، في عام 2021، نظر إليه الحظ مرة أخرى نظرة مؤقتة. شركات مثل DoorDash وCoupang طرحت أسهمها، وارتفعت أسعار أسهم سوفت بنك، ودفعت عمليات الشراء إلى ارتفاع الأسعار. في ذلك العام، عاد سون جينتشي إلى قمة الثروة في اليابان. ظن البعض أن ويورك كانت مجرد فصل سيء، وأن صندوق الرؤية يمكنه أن يتعافى من خلال بعض الصفقات الكبرى. بدا وكأنه يريد إثبات أنه لم يخطئ، وأنه وصل مبكرًا مرة أخرى.

لكن ذلك كان مجرد انتعاش مؤقت. بدأ الاتجاه يتغير في النصف الثاني من 2021. تشديد الرقابة على الإنترنت في الصين، وارتفاع التضخم في أمريكا، وارتفاع أسعار الفائدة، وتراجع أسهم التكنولوجيا العالمية. لم تعد السوق مستعدة لدفع أموال غير محدودة لـ"مستقبل كبير". الشركات التي تعتمد على التمويل، والحجم، والخيال، أصبحت مضطرة للإجابة على سؤال قديم: متى ستربح؟

الدورة تدور، والحياة تتقلب. إن فهم السماء، والعمل وفقًا لها، هو النهاية.

في عام 2022، سقط سون جينتشي في أدنى درجات حياته.

خسر صندوق الرؤية في سوفت بنك حوالي 27.5 مليار دولار في السنة المالية 2021. وفي أغسطس 2022، أعلنت سوفت بنك عن خسارة صافية في الربع حوالي 23.4 مليار دولار.

قال إنه بكى لمدة أسبوعين كاملين، "خلال الأسبوعين بكيت كل يوم، ولم أفعل شيئًا، كنت قلقًا جدًا، ولا أعرف ماذا أفعل."

وفيما بعد، عندما تذكر تلك الفترة، ترك سون جينتشي رسالة صادقة قائلاً: "فكرت أنني أصبحت كبيرًا في السن، وعمري محدود، ولم أحقق شيئًا بعد، بكيت بشدة. سألت نفسي هل سأكبر وأموت هكذا؟ يُطلق عليّ لقب رجل أعمال ناجح؟ رائد أعمال؟ معلم في الأعمال؟ لكني أشعر بالحزن على نفسي حقًا."

بدأت سوفت بنك تتقلص، وتباطأت الاستثمارات الجديدة بشكل كبير، وواجه فريق صندوق الرؤية تسريحات، وأُجريت عمليات تصفية للأصول. كما قلصت سوفت بنك حصتها في علي بابا، التي كانت من أكبر أسباب نجاحه، لتحسين وضعه المالي. إمبراطوريته التجارية أصبحت محاصرة، ووالده توفي بسبب السرطان.

الشركات التي كانت تثير حماسه في السنوات الماضية، تحولت إلى خسائر وتقييمات منخفضة. قال: "أفضل أن أقبل حماقتي وجهلي، وأقبل أخطائي، لأتمكن من التعلم منها." واعترف بأنه كان سعيدًا جدًا عندما رأى أرباحًا ضخمة، لكنه الآن يشعر بالعار. وقال أيضًا إنه لو كان أكثر انتقائية، واستثمر بشكل أفضل، لما كانت الخسائر بهذا الحجم.

يقول الكثيرون إن سون جينتشي في تلك السنوات لم يكن هو نفسه سون جينتشي الذي يعرفونه. أصبح هادئًا، ونادرًا ما يظهر في وسائل الإعلام.

قال إن سوفت بنك يجب أن يدخل "وضعية دفاع"، وأكد أنه سيكرس السنوات القادمة لتركز على أرم.

اليوم، يُعتبر هذا استثمارًا عظيمًا آخر لسون جينتشي.

الذكاء الاصطناعي يعفي سون جينتشي

لكن في البداية، لم تكن أرم صفقة ناجحة حتمية، وكانت مصدر ضغط كبير على سون جينتشي.

في صيف 2016، أنفقت سوفت بنك 32 مليار دولار نقدًا لشراء 90% من أسهم شركة أرم، مع عرض بخصم 40%.

كانت أرم شركة جيدة في ذلك الوقت. لكن معظم الأموال التي استخدمت للشراء كانت من قروض بنكية، وكانت سوفت بنك مثقلة بالديون، وتستخدم رافعة مالية بمقدار 1.5 مرة. شكك العديد من المستثمرين في قيمة أرم، وحتى بعد أن أصبحت مملوكة بالكامل من قبل سوفت بنك، زادت الاستثمارات، وانخفضت الهوامش، وتدهورت النتائج، وكادت سوفت بنك أن تبيع أرم لشركة إنفيديا.

حتى بعد ظهور ChatGPT، أعاد السوق فهم قوة الحوسبة، وفتحت موجة الذكاء الاصطناعي أفق أرم بشكل كبير. في سبتمبر 2023، أُدرجت أرم في ناسداك، وبلغت قيمة الاكتتاب حوالي 54.5 مليار دولار. من نهاية مارس 2023، التي كانت حوالي 14 تريليون ين، ارتفعت قيمة صافي أصول سوفت بنك إلى حوالي 34 تريليون ين في يونيو 2024. أرم أصبحت تمثل الجزء الأكبر من قيمة حصص سوفت بنك. وقالت سوفت بنك في تقريرها السنوي إن عائدات أرم للمساهمين بلغت 24.6 تريليون ين، أي حوالي 10 أضعاف الاستثمار.

لو أن أرم أنقذت سون جينتشي من الوحل، فربما كانت OpenAI هي معركته للانتعاش.

في يناير 2025، أعلنت OpenAI وسوفت بنك وأوراكل وMGX عن مشروع Stargate، الذي يخطط لبناء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، مع استثمار محتمل يصل إلى 500 مليار دولار خلال الأربع سنوات القادمة.

ثم، بدأ استثمار سوفت بنك في OpenAI يصبح أكثر حدة.

في 2025، أكملت سوفت بنك استثمارًا بقيمة حوالي 30 مليار دولار في OpenAI. وفي فبراير 2026، وقعت سوفت بنك على اتفاقية استثمار إضافي بقيمة 30 مليار دولار. وفقًا لإعلان سوفت بنك، بعد إتمام الاستثمار الإضافي، من المتوقع أن تصل استثماراتها الإجمالية في OpenAI إلى 64.6 مليار دولار، مع حصة حوالي 13%. في أبريل 2026، نفذت سوفت بنك المرحلة الأولى من هذا الاستثمار الإضافي، بقيمة 10 مليارات دولار.

في مارس 2026، وقعت سوفت بنك على قرض عبور بقيمة 40 مليار دولار، بهدف تمويل استثماراتها المستقبلية في OpenAI. كما كانت تبيع أو تحول أصولًا أخرى، مثل حصص أرم، وأصول الاتصالات من سوفت بنك، كضمانات للتمويل.

هذه الاستثمارات كانت من صنع سون جينتشي، الذي مرة أخرى يخرج بأصول سوفت بنك الأكثر قيمة، ليحصل على تذكرة للمستقبل.

في عصر الإنترنت، راهن على ياهو وعلي بابا؛ في عصر الإنترنت المحمول، استثمر بكثافة في الاتصالات، وسبرينت، وأرم؛ في عصر صندوق الرؤية، وزع أمواله على الشركات الناشئة التي تتحدث عن قصص ضخمة. وفي عصر الذكاء الاصطناعي، دفع سوفت بنك نحو OpenAI والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في نهاية مارس، كشفت سوفت بنك أن تكلفة استثمارها في OpenAI بلغت حوالي 34.6 مليار دولار، وقيمتها العادلة حوالي 79.6 مليار دولار، وبلغت أرباحها الإجمالية حوالي 45 مليار دولار.

حتى الآن، ارتفعت أسهم سوفت بنك بشكل كبير، وتجاوزت قيمتها السوقية أحيانًا شركة تويوتا، وأصبحت واحدة من أكثر الشركات التي يتابعها السوق في اليابان. وأعاد سون جينتشي نفسه ليصبح أغنى رجل في آسيا.

الحظ مرة أخرى يقف إلى جانب سون جينتشي.