ارتفعت أسهم INTC بأكثر من 11% في يوم واحد، ما هي الأسهم الأخرى في نفس القطاع التي تستحق المتابعة في قطاع أشباه الموصلات؟

في 9 يونيو 2026، ارتفعت أسهم إنتل بأكثر من 11% في يوم واحد، مما أدى مباشرة إلى محفز من السوق حول طلبات جوجل التي تتجاوز 3 ملايين وحدة من شرائح TPU، والتي تستخدم تقنية إنتل 18A، ومن المتوقع أن تبدأ التسليمات في عام 2028. في الوقت نفسه، أكدت تسلا خطتها لاستخدام تقنية إنتل الجيل التالي 14A في مصنع شرائح الذكاء الاصطناعي في أوستن. كما أشار محللو مورغان ستانلي إلى أن إمدادات معالجات الخوادم لا تزال مشدودة، ومن المتوقع أن تستفيد إنتل بشكل مستمر من عمليات الشحن.

هذا الارتفاع الكبير ليس حدثًا معزولًا لإنتل، بل يعكس الدفع الهيكلي لقطاع الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بأكمله في قطاع أشباه الموصلات. لفهم ما إذا كانت هذه المنطق ينطبق أيضًا على شركات إنتل في نفس القطاع، يجب النظر من ثلاثة أبعاد: تأثير انتشار طلبات التعاقد على التصنيع، النمو الصناعي في طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي، وتغيرات في توزيع قدرات التصنيع المتقدمة نتيجة لتغيرات في المشهد التنافسي.

بالنسبة للشركات الأخرى في نفس القطاع، فإن توزيع طلبات التعاقد على إنتل من قبل جوجل يعني أن قدرة التصنيع المتقدمة لشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) قد تظل غير كافية، مما يوفر ضمانات للقدرة التنافسية ومرونة في التفاوض لشركات مثل AMD وNVIDIA وغيرها من الشركات التي لا تمتلك مصانع خاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن الطلب المستمر على شرائح الاستدلال والتدريب في الذكاء الاصطناعي يخلق مسارات واضحة لزيادة الإيرادات لشركات مثل Broadcom وMicron وغيرها من الشركات التي تقدم شرائح أو حلول تخزين.

التغيرات في مشهد تصنيع الرقائق، وأي الشركات تستحق المتابعة

يشهد مشهد تصنيع الرقائق العالمي تغيرات دقيقة لكنها مهمة. في ظل استمرار ضغط قدرة التصنيع المتقدمة لـ TSMC، أصبح من الاتجاهات الصناعية أن تسعى الشركات الكبرى إلى مصادر تعاقد ثانية أو ثالثة. توزيع طلبات TPU على إنتل يشير إلى أن قدرة التصنيع المتقدمة لشركة TSMC قد تظل غير كافية، مما يضمن أن شركات مثل AMD وNVIDIA ستظل في وضعية جيدة من حيث القدرة الإنتاجية، خاصة وأن طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي لا تزال تتزايد بشكل كبير.

هذا التغير يربح بشكل مباشر نوعين من الشركات في نفس القطاع:

1. شركة TSMC: على الرغم من أن إنتل حصلت على بعض الطلبات، إلا أن الطلب العالمي على شرائح الذكاء الاصطناعي يتجاوز قدرة مصنع واحد. خطوط إنتاج 3nm و5nm لا تزال ممتلئة، وتضم قائمة عملائها شركات مثل NVIDIA وAMD وApple وQualcomm، تقريبًا جميع الشركات الرائدة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي. طالما أن الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي مستمر في النمو، فإن مكانة TSMC كقائد للصناعة لن تتغير بسبب حصول إنتل على بعض الطلبات. في الواقع، تنويع مصادر التعاقد يخفف من مخاطر الاعتماد على سلسلة إمداد واحدة، مما قد يعزز ثقة شركات التصميم في زيادة حجم إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.

2. شركات التصنيع المتقدمة الأخرى مثل UMC وSMIC: شرائح الذكاء الاصطناعي تتطلب تقنيات تصنيع متقدمة، ولكنها تحتاج أيضًا إلى العديد من الشرائح المرافقة، مثل وحدات إدارة الطاقة، وواجهات الاتصال، وشرائح الشبكة، والتي غالبًا ما تُصنع باستخدام تقنيات تصنيع أكثر نضجًا. مع زيادة شحنات خوادم الذكاء الاصطناعي، تتزايد الطلبات على هذه الشرائح المرافقة، مما يخلق طلبات إضافية لمصانع التصنيع ذات التقنيات الناضجة.

كيف تستفيد شركات تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي بدون مصانع من توسع الطلب

الطلب المستمر على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي هو المستفيد المباشر من شركات تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي التي لا تمتلك مصانع خاصة بها. هذه الشركات تعتمد على التعاقد مع مصانع مثل TSMC لتصنيع شرائحها. مرونتها في تلبية الطلبات أعلى، لكنها تتأثر أيضًا بتوزيع قدرات التصنيع على التقنيات المتقدمة.

نجم هذا القطاع هو NVIDIA، التي تسيطر على سوق شرائح التدريب في الذكاء الاصطناعي. معمارية Blackwell من NVIDIA تتطلب شرائح GPU، والتي لا تزال غير متوفرة بكميات كافية، مع توقعات لطلبات تمتد حتى 2027. رغم أن السوق يقلق من زيادة المنافسة، إلا أن نظام بيئة CUDA الخاص بـ NVIDIA يخلق ولاءً قويًا للمستخدمين، ويصعب استبداله على المدى القصير. طالما أن مراكز البيانات الضخمة تواصل شراء شرائح التدريب، فإن أداء NVIDIA يظل ثابتًا إلى حد كبير.

شركة AMD هي المنافس المباشر لـ NVIDIA، حيث بدأت في إصدار سلسلة MI300 من معجلات الذكاء الاصطناعي في النصف الثاني من 2025، ومن المتوقع أن توسع حصتها السوقية في 2026. تمتلك AMD أيضًا معالجات مركزية (CPU) ووحدات معالجة الرسوميات (GPU)، وتوفر حلولًا أكثر تكاملًا في خوادم الذكاء الاصطناعي. الاختلاف الرئيسي هو أن سوق AMD يعتمد على نضج بيئة البرمجيات، لكن أدائها في الأجهزة يلقى اعترافًا من العديد من مزودي خدمات السحابة.

شركة Broadcom تلعب دورًا خاصًا في شرائح الذكاء الاصطناعي، فهي لا تنتج وحدات معالجة الرسوميات العامة، بل تصمم شرائح ASIC مخصصة للعملاء الكبار مثل جوجل وفيسبوك. هذه الشرائح أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة عند أداء مهام الاستدلال، ومع انتقال تطبيقات الذكاء الاصطناعي من مرحلة التدريب إلى مرحلة الاستدلال على نطاق واسع، من المتوقع أن تزداد حصتها السوقية. كما توفر Broadcom شرائح شبكات عالية السرعة لمراكز البيانات، وهي جزء أساسي من البنية التحتية للحوسبة.

فرص الشركات المصنعة لشرائح التخزين في موجة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي

زيادة قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي تعتمد ليس فقط على المعالجات، بل تتطلب أيضًا شرائح تخزين عالية السرعة وسعة كبيرة. كل معجل ذكاء اصطناعي يحتاج إلى وحدات ذاكرة عالية النطاق مثل HBM، كما أن الطلب على DDR5 وNAND يتزايد بشكل كبير في خوادم الذكاء الاصطناعي مقارنة بالخوادم التقليدية.

شركة Micron واحدة من أكبر مزودي شرائح التخزين في العالم، وهي لاعب رئيسي في سوق HBM. بدأت في شحن منتجات HBM3E بكميات كبيرة منذ 2025، وحصلت على اعتماد من عملاء مثل NVIDIA وAMD. بفضل الطلب على الذكاء الاصطناعي، شهدت أسعار شرائح التخزين ارتفاعًا منذ النصف الثاني من 2025، وتحسنت هوامش الربح والأرباح بشكل ملحوظ. على عكس شرائح المنطق، فإن شرائح التخزين تظهر دورة سوقية واضحة، وهي الآن في مرحلة ارتفاع.

العملاق الكوري في التخزين، Samsung، يستفيد أيضًا، لكن بسبب قيود على المنصات، لا يمكن ذكر الأسماء بشكل محدد. يمكن للمستثمرين متابعة صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) أو المنتجات الأمريكية (ADR) ذات الصلة. من المهم ملاحظة أن تغيرات العرض والطلب على شرائح التخزين سريعة، وإذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، فإن أسعار التخزين قد تتعرض لضغوط، وهو مخاطر تختلف عن تلك الخاصة بشركات التصميم.

كيف تستفيد شركات معدات ومواد أشباه الموصلات من توسع القدرات

الطلب المتزايد على شرائح الذكاء الاصطناعي يدفع مصانع الرقائق العالمية إلى تسريع التوسعة. سواء كانت توسعات في مصانع TSMC في الولايات المتحدة واليابان وألمانيا، أو بناء مصانع جديدة في الولايات المتحدة من قبل إنتل، أو توسعات خطوط إنتاج شرائح الذاكرة من سامسونج وSK Hynix، فإن جميعها تتطلب شراء كميات كبيرة من معدات ومواد أشباه الموصلات.

شركات مثل Applied Materials وLam Research وKLA تستفيد مباشرة. الطلب على معدات التصنيع المتقدمة، خاصة تلك المستخدمة في تقنيات 3nm وما دون، يتزايد بسرعة، مع توقعات لطلبات تمتد حتى 2027. مواد التصنيع مثل الطلاءات الضوئية، والغازات الإلكترونية، وشرائح السيليكون، ومواد الأهداف، تتزايد مع زيادة إنتاج الرقائق. على الرغم من أن قيمة كل جهاز مرتفعة، إلا أن الطلب على المواد الاستهلاكية يتكرر، ويتميز بنمو أكثر سلاسة على المدى الطويل. الشركات اليابانية والأمريكية تسيطر على السوق العالمية، ويمكن للمستثمرين المشاركة عبر منتجات ADR الأمريكية.

هل هناك قيمة استثمارية مستقلة في حزم التعبئة والاختبار المتقدمة؟

حزم التعبئة المتقدمة أصبحت جزءًا لا يتجزأ من تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي. كانت تُعتبر سابقًا عملية لاحقة، ذات مستوى تقني منخفض، لكن تقنيات التكديس ثلاثي الأبعاد (3D stacking) ودمج شرائح Chiplet أصبحت الآن مسارات رئيسية لتحسين أداء شرائح الذكاء الاصطناعي. منذ 2024، تظل قدرة التعبئة CoWoS من TSMC غير كافية، وتُعد عنق الزجاجة في شحنات شرائح الذكاء الاصطناعي.

شركات مثل ASE وAmkor تستفيد من الطلب المتزايد على قدرات التعبئة CoWoS. على الرغم من أن TSMC توسع قدراتها، إلا أنها لا تستطيع تلبية كل الطلبات، ويتم تصدير بعض الطلبات إلى شركات التعبئة المتخصصة. مع اعتماد تصميمات Chiplet بشكل متزايد، تزداد قيمة وتعقيد تقنيات التعبئة، مما قد يعيد تقييم الشركات ذات الصلة.

أما الاختبار، فهو أيضًا مجال مهم. مع زيادة تعقيد شرائح الذكاء الاصطناعي، تزداد الحاجة إلى معدات الاختبار، وتستمر الطلبات على شركات مثل Teradyne وAdvantest في النمو منذ 2025، خاصة في مجال اختبار HBM، حيث الطلب يتجاوز المستويات السابقة بكثير.

كيف تنظر إلى تقييمات القطاع الحالية والمخاطر

في ظل ارتفاع أسهم إنتل بشكل كبير، فإن غالبية شركات القطاع تقارب مستويات عالية جدًا أو تصل إليها. السوق يتوقع بشكل كبير استمرار الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، وأي طلب أقل من المتوقع أو بيانات إنفاق رأسمالي أقل قد تؤدي إلى تصحيح في القطاع.

المخاطر الرئيسية تشمل: أولًا، تباطؤ نمو الإنفاق الرأسمالي، حيث أن إنفاق شركات السحابة الكبرى مثل Microsoft وGoogle وAmazon وMeta على الذكاء الاصطناعي زاد بنسبة تزيد عن 50% في 2025، ومن غير المرجح أن يستمر هذا المعدل على المدى الطويل. إذا انخفض النمو إلى أقل من 20%، فإن الطلب على الشرائح سيتراجع، مما يضغط على التقييمات.

ثانيًا، زيادة المنافسة، مع AMD التي تلاحق NVIDIA، وBroadcom وMarvell اللتان تتوغلان في مجال ASIC، بالإضافة إلى أن بعض شركات السحابة الكبرى تطور شرائحها الخاصة. على الرغم من أن الطلب الكلي لا يزال في ارتفاع، إلا أن حصة كل شركة قد تتقلص.

ثالثًا، المخاطر الجيوسياسية وسلاسل التوريد، حيث تتركز التقنيات المتقدمة في TSMC، والتوترات الجيوسياسية قد تؤثر على سلاسل التوريد العالمية. على الرغم من جهود الدول لتعزيز التصنيع المحلي، إلا أن التركيز العالي لا يزال قائمًا على عدد محدود من الشركات.

تدفقات الأموال واستمرارية الأسهم في القطاع

تشير بيانات تدفقات الأموال إلى أن قطاع شرائح الذكاء الاصطناعي قد تجاوز مرحلة الارتفاع الشامل. منذ 2026، تركز الأموال بشكل أكبر على الشركات الرائدة ذات الأداء الموثوق، مثل NVIDIA وTSMC وBroadcom، بدلاً من مجرد المضاربة على المفاهيم. على الرغم من أن ارتفاع إنتل جذب الانتباه، إلا أن أعمال التعاقد الخاصة بها لا تزال في مرحلة الاستثمار، ولا تساهم بشكل كبير في الأرباح على المدى القصير، ويُحتمل أن يكون التقييم يتضمن توقعات عالية للتحول.

على العكس، فإن أداء NVIDIA وTSMC وBroadcom أكثر وضوحًا، حيث تؤكد تقارير الأرباح الفصلية استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي. تتداول الأموال بين هذه الشركات، وليس بالخروج من القطاع بالكامل. عندما ترتفع أسهم NVIDIA بشكل كبير، قد تتجه بعض الأموال نحو AMD أو Micron، وعندما تظهر أخبار إيجابية عن إنتل، قد تتدفق الأموال مجددًا.

بشكل عام، لا تزال دورة الصعود في قطاع أشباه الموصلات المدفوعة بالحوسبة في الذكاء الاصطناعي مستمرة. تتوقع منظمة التجارة الدولية للرقائق أن ينمو سوق أشباه الموصلات العالمي بنسبة 89.9% ليصل إلى 1.51 تريليون دولار في 2026، مع نمو إضافي بنسبة 26.6% في 2027. طالما أن انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي مستمر، من تدريب النماذج الكبيرة إلى الحوسبة على الحافة، ومن خدمات السحابة إلى الأجهزة الطرفية، فإن الطلب على الشرائح الأساسية لن يتراجع بشكل حاد. لكن مكانة كل شركة في سلسلة التوريد تحدد مدى استفادتها وخصائص مخاطرها، ويجب على المستثمرين الاختيار وفقًا لمخاطرهم وأفق استثماراتهم.

الخلاصة

الارتفاع المفاجئ في أسهم إنتل بأكثر من 11% يعكس بشكل رئيسي الدفع الهيكلي لطلب الحوسبة في الذكاء الاصطناعي على قطاع أشباه الموصلات، وينطبق هذا المنطق أيضًا على الشركات الأخرى في نفس القطاع. شركات تصميم شرائح بدون مصانع، مثل NVIDIA وAMD وBroadcom، تستفيد مباشرة من الطلب المتفجر على شرائح التدريب والاستدلال. TSMC، كقائد في التصنيع المتقدم، تظل في وضعية قوية مع قدرة إنتاجية ممتلئة. شركات شرائح التخزين مثل Micron تستفيد من ارتفاع الطلب على HBM وDDR5، وتدخل في دورة ارتفاع الأسعار. شركات المعدات والتعبئة مثل Applied Materials وASE تستفيد من موجة التوسعة العالمية لمصانع الرقائق.

لكن على المستثمرين أن يدركوا أن تقييمات القطاع الحالية مرتفعة، وأن تباطؤ الإنفاق الرأسمالي، وزيادة المنافسة، والمخاطر الجيوسياسية تمثل مخاطر رئيسية. مع تركز التدفقات المالية، فإن اختيار الشركات ذات الأداء الموثوق ومكانتها الأساسية في سلسلة التوريد هو أكثر أهمية من مجرد متابعة الاتجاهات الساخنة.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

س1: بعد ارتفاع إنتل، ما هي الأسهم الأكثر متابعة في نفس القطاع؟

من حيث الموقع في سلسلة التوريد ووضوح الأداء، تعتبر TSMC وNVIDIA وBroadcom أكثر الشركات تغطية من قبل المؤسسات. TSMC تسيطر على قدرة التصنيع المتقدمة، وهي ضرورية لجميع شركات تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي؛ NVIDIA تملك نظام بيئة CUDA وولاء المستخدمين في سوق شرائح التدريب؛ Broadcom لديها مزايا في شرائح ASIC وشرائح الشبكة. AMD وMicron تعتبران أكثر مرونة، وتناسب المستثمرين الذين يتحملون مخاطر أعلى.

س2: هل وصل الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي إلى الذروة؟

لا توجد إشارات واضحة على ذلك حتى الآن. تشير توقعات إنفاق شركات السحابة الكبرى لعام 2026 إلى استمرار النمو، مع انتقال التطبيقات من تدريب النماذج الكبيرة إلى عمليات الاستدلال، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية تتطور تدريجيًا. تتوقع منظمة التجارة الدولية للرقائق أن السوق سيظل ينمو في 2026 و2027، لكن بمعدل أبطأ من 2025، وهو أمر طبيعي.

س3: هل شركات معدات أشباه الموصلات أقل مخاطرة من شركات التصميم؟

ليس بالضرورة. تعتمد طلبات الشركات المصنعة للمعدات على إنفاق مصانع الرقائق، والذي يكون أكثر تقلبًا من إيرادات شركات التصميم. عندما يهبط السوق، تقلل مصانع الرقائق من شراء المعدات بشكل أسرع، مما يؤثر على أداء شركات المعدات بشكل أكبر. ومع ذلك، فإن شركات المعدات غالبًا ما تتمتع بحواجز تقنية قوية واحتكار نسبي، وخصائص إعادة الشراء طويلة الأمد أفضل من الطلبات لمرة واحدة.

س4: هل هناك اتجاهات في القطاع تستفيد من عدم الحاجة إلى تقنيات التصنيع المتقدمة؟

نعم. تتطلب خوادم الذكاء الاصطناعي العديد من الشرائح ذات التقنيات الناضجة، مثل وحدات إدارة الطاقة، وواجهات الاتصال، ووحدات التحكم في اللوحات، والتي غالبًا ما تُصنع باستخدام تقنيات 28nm وما فوق. تستفيد شركات التصميم والمصانع ذات التقنيات الناضجة، لكن بمقدار أقل من تلك التي تستخدم تقنيات متقدمة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مواد أشباه الموصلات الاستهلاكية، مثل الطلاءات الضوئية والغازات والشرائح السيليكونية، تتزايد مع زيادة إنتاج الرقائق، رغم أن قيمتها لكل جهاز أقل.

س5: ما هي النقاط الزمنية المهمة للاستثمار في القطاع؟

ينصح بمراقبة: اجتماعات أرباح شركات السحابة في نهاية كل ربع، وبيانات التصنيع الفصلية لـ TSMC (معدلات الاستخدام والإنفاق الرأسمالي)، وتقارير أرباح NVIDIA وAMD (نمو إيرادات مراكز البيانات)، وأسعار شرائح التخزين الشهرية. هذه المعلومات تؤثر مباشرة على تقييم الطلب المستمر على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، وتؤدي إلى تقلبات في أسعار الأسهم.