تفتح OpenAI ملفات مسودة S-1 عند $852B التقييم مع وصول ChatGPT إلى 900 مليون مستخدم أسبوعيًا

أوبن إيه آي، الشركة وراء ChatGPT، قدمت مسودة سرية لبيان تسجيل S-1 مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يوم الاثنين، مما يضعها في مسار محتمل لطرح عام قد يكون من الأكبر في تاريخ السوق.

• النقاط الرئيسية:
• • قدمت أوبن إيه آي مسودة سرية لبيان S-1 مع SEC في 8 يونيو 2026، بتقييم بعد التمويل بقيمة 852 مليار دولار بدون تحديد موعد طرح عام.
• • يأتي هذا التقديم بعد تقديم أنثروبيك مسودة سرية لبيان S-1 في 1 يونيو، وفوز هيئة محلفين في مايو 2026 يزيل إعادة هيكلة شركة المنفعة العامة لأوبن إيه آي.
• • شركة جولدمان ساكس ومورغان ستانلي جاهزتان كمكتتبين، مع تقارير عن ظهور في سبتمبر 2026 لكن لم تؤكدها أوبن إيه آي.

تأكيد أوبن إيه آي على التقديم

اعترفت الشركة بالتقديم في بيان انتشر على نطاق واسع عبر وسائل التواصل الاجتماعي. وقالت أوبن إيه آي: "لقد قدمنا مؤخرًا مسودة سرية لبيان S-1". "نتوقع أن يتم تسريبها، لذلك نعلن عنها فقط." وأضافت أن التقديم لا ينبغي أن يُفهم على أنه علامة على اقتراب الإدراج، موضحة أنه "لم يقرر بعد موعدًا محددًا" وقد يظل خاصًا لبعض الوقت مع الاحتفاظ بخيار الإدراج في وقت أقرب إذا سمحت الظروف.

جاء هذا التحرك بعد أسبوع من تقديم أنثروبيك مسودة سرية لبيان S-1 في 1 يونيو 2026، مما يجعل المطورين الرئيسيين للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة يتجهون في وقت واحد نحو الأسواق العامة.

المسار إلى هذه النقطة

أطلقت أوبن إيه آي في عام 2015 كمنظمة غير ربحية. أضافت شركة تابعة ذات ربح محدود في 2019، ثم أعادت هيكلتها مرة أخرى إلى شركة منفعة عامة لدعم جمع رؤوس أموال أكبر. واجهت تلك الهيكلة تحديًا قانونيًا من قبل المؤسس المشارك إيلون ماسك، الذي زعم انحراف المهمة. حكمت هيئة محلفين لصالح أوبن إيه آي في مايو 2026، مما أزال أحد أبرز العقبات أمام طرح عام.

في مارس 2026، أغلقت أوبن إيه آي جولة تمويل بقيمة 122 مليار دولار بتقييم بعد التمويل بقيمة 852 مليار دولار. شمل المشاركون سوفت بنك، أمازون، إنفيديا، ومايكروسوفت. الآن، يتجاوز التمويل الخاص التراكمي 170 مليار دولار.

الإيرادات ومعدل الحرق

تولد أوبن إيه آي حوالي 2 مليار دولار شهريًا من الإيرادات، مع إيرادات بلغت حوالي 13.1 مليار دولار للسنة السابقة. تدعي ChatGPT أن لديها أكثر من 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا وحوالي 50 مليون مشترك من المستهلكين المدفوعين.

الشركة غير مربحة. لا تزال تحرق رأس مال بمعدل مرتفع بسبب بنية الحوسبة، مراكز البيانات، وتكاليف تدريب النماذج. يتوقع المحللون استمرار الخسائر الكبيرة في المستقبل المنظور، مع احتمال أن يكون التعادل النقدي الحر سنوات بعيدًا.

آليات ومدة الطرح العام

يسمح التقديم السري لبيان S-1 لمكتب SEC بمراجعة المسودة بشكل خاص. لا يُحدد جدول زمني عام بمجرد تقديم المسودة السرية. تتبع العملية النموذجية: مراجعة SEC، تقديم بيان S-1 العام، جولة الترويج، التسعير، والإدراج. يُذكر أن جولدمان ساكس ومورغان ستانلي هما المكتتبان الرئيسيان.

كانت تقارير سابقة تشير إلى احتمال ظهور في سبتمبر 2026، لكن بيان أوبن إيه آي يترك هذا الاحتمال مفتوحًا بدلاً من تأكيده.

السياق التنافسي

أنثروبيك، التي تقدر قيمتها بنحو 965 مليار دولار في جولتها الخاصة الأخيرة، قدمت مسودة سرية لبيان S-1 قبل أسبوع. أطلقت SpaceX سابقًا، مستهدفة تقييمًا متعدد التريليونات من الدولارات. معًا، تمثل هذه الشركات أكبر تجمع للشركات الخاصة ذات القيمة العالية التي تختبر شهية السوق العامة في وقت واحد.

تواجه أوبن إيه آي منافسة من Gemini التابعة لجوجل، وxAI التابعة لإيلون ماسك، وMeta، ومجال متزايد من مطوري الذكاء الاصطناعي الصينيين. سيقوم المستثمرون العامون بفحص الهوامش، وتكاليف البنية التحتية، والاقتصاديات طويلة الأمد لبناء وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة على نطاق واسع.

بيان أوبن إيه آي "مصمم لفائدة الجميع"

إلى جانب تقديم S-1، نشرت أوبن إيه آي وثيقة على شكل بيان يوضح رؤيتها طويلة الأمد، بما في ذلك هدف معلن هو تمكين كل شخص على الأرض من الوصول إلى نظام AGI شخصي. كما كشفت الشركة عن هدف داخلي: بحلول مارس 2028، تعتقد أن أنظمة الذكاء الاصطناعي قد تتولى جزءًا كبيرًا من عبء أبحاثها جنبًا إلى جنب مع الباحثين البشريين. أطرَت أوبن إيه آي الإدراج العام ليس كهدف نهائي، بل كبداية لما أسمته المرحلة الثالثة، التي تركز على جعل الذكاء الاصطناعي المتقدم ميسورًا ومتاحة على نطاق واسع بدلاً من تركيز القدرة بين عدد قليل من المؤسسات.

ما يجب على المستثمرين مراقبته

سيكشف بيان S-1 العام، بمجرد تقديمه، عن البيانات المالية المدققة، وعوامل المخاطر المفصلة، وهيكل الملكية. سيكون ذلك هو المرة الأولى التي يمكن للمستثمرين تقييم دفاتر أوبن إيه آي بشفافية من الدرجة التنظيمية. حتى ذلك الحين، تظل الشركة على مسار سري بدون موعد محدد للإدراج.