مؤخرًا كنت أفكر في سؤال: لماذا هذا الصعود القوي للذهب في هذه الموجة؟ ليس مجرد تضخم بسيط أو هلع، بل شيء أعمق يعبث بالأمور.

بصراحة، بعد عام 2022 تغيرت قواعد اللعبة تمامًا. الحدث الذي تم تجميد احتياطيات العملات الأجنبية فيه، هز ثقة الناس في الدولار بشكل مباشر. منذ ذلك الحين، لم يعد الذهب مجرد أداة لمواجهة التضخم، بل أصبح وسيلة للتحوط من نظام الائتمان بأكمله. البنوك المركزية فهمت ذلك، ولهذا استمرت في الشراء.

انظر إلى بيانات هذه السنوات لتفهم الأمر جيدًا. العام الماضي، اشترت البنوك المركزية العالمية أكثر من 1200 طن من الذهب، وهو ما يكسر حاجز الألف طن للعام الرابع على التوالي. والأهم من ذلك، أن معظم البنوك المركزية أعلنت أنها ستزيد نسبة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، وتقلل من احتياطيات الدولار. هذا ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل تغير هيكلي حقيقي. وبفضل هذه القوة الداعمة، أصبح قاع سعر الذهب يرتفع تدريجيًا، والانخفاضات في السوق الهابطة محدودة.

بالطبع، مستقبل الذهب لن يكون مسارًا مستقيمًا. التصحيح الكبير الذي حدث في بداية العام بنسبة 18% هو دليل واضح على ذلك. على المدى القصير، عوامل مثل عدم اليقين في السياسات الجمركية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية، ستخلق تقلبات كثيرة. لكن، عند التدقيق، كل تصحيح لم يكسر الدعم السابق، مما يدل على أن هناك دائمًا قوى شرائية تتلقى الدعم من الأسفل.

توقعات المؤسسات لنهاية عام 2026 تختلف بشكل كبير. جولدمان ساكس رفع هدف السعر إلى 5700 دولار، و JPMorgan حتى تتوقع 6300 دولار، وهناك من هو أكثر تطرفًا، معتقدًا أنه إذا تصاعدت الأزمات الجيوسياسية أو انخفض الدولار بشكل كبير، قد يصل السعر إلى 6500 أو 7200 دولار. الإجماع يتراوح بين 5400 و5800 دولار، لكن هذه التوقعات تعتمد على استمرار البنوك المركزية في الشراء، وخفض الفائدة كما هو مقرر.

باختصار، مفتاح مستقبل الذهب يعتمد على ما إذا كانت هذه العوامل ستتغير: هل ستظل ثقة الدولار موضع شك، هل لا تزال البنوك المركزية تشتري، وهل ستخفف الضغوط على الديون العالمية حقًا. طالما التضخم مستمر، والديون مرتفعة، والتوترات الجيوسياسية قائمة، فإن علاوة التحوط على الذهب ستظل قائمة، ولن تتلاشى تمامًا.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، لا زال بإمكانهم المشاركة، لكن عليهم تحديد مواقعهم بوضوح. المتداولون القصيرون يمكنهم استغلال تقلبات قبل وبعد بيانات السوق الأمريكية، لكن يجب وضع أوامر وقف خسارة صارمة. المبتدئون لا يلاحقون الأسعار المرتفعة بشكل أعمى، ويبدأون بمبالغ صغيرة لاختبار السوق، ويتعلمون قراءة التقويم الاقتصادي. أما المستثمرون على المدى الطويل، فيمكنهم اعتبار الذهب كمثبت للاستقرار في محفظتهم، لكن عليهم الاستعداد لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%، لأن متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من الأسهم.

المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم تجربة الجمع بين استراتيجيات المدى الطويل والقصير، مع الاحتفاظ بمراكز رئيسية طويلة الأمد، واستخدام المراكز الفرعية للاستفادة من التقلبات. خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الكبيرة، حيث تتضخم التقلبات، وتظهر فرص التداول. لكن هذا يتطلب قدرة عالية على إدارة المخاطر.

تذكير: تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة جدًا، تتراوح بين 5% و20%. إذا كنت تريد التداول على المدى القصير، فإن أدوات مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD ذات سيولة أعلى وتكاليف أقل. اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في دورك، ثم قرر كيف تدخل السوق. مستقبل الذهب في اتجاه تصاعدي على المدى الطويل لم يتغير، لكن التقلبات ستكون عنيفة، والقدرة على تحملها هي الأهم.