في كل مرة يتولى فيها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، عادةً ما تمر الأسواق بفترة صعبة أولاً. يميل عدم اليقين إلى الضرب قبل أن تتعزز الثقة.

لقد رأينا ذلك يحدث عبر دورات متعددة، حيث تزداد التقلبات، وتضيق السيولة، ويتحول المزاج إلى التشاؤم، وتبدأ الأسواق في تسعير الخوف قبل أن يتم فهم الاتجاه السياسي الجديد بشكل كامل.

وبصراحة، لا يبدو أن هذه المرة مختلفة كثيرًا.

الكثير من الناس يتفاعلون مع العناوين، لكن أعتقد أن المشكلة الأكبر هي الآثار من الدرجة الثانية: ضغط التضخم، التوترات الجيوسياسية مثل وضع الولايات المتحدة وإيران، تشديد ظروف السيولة، انخفاض شهية المخاطرة، وتحرك المؤسسات بشكل عدواني لإعادة توزيع رأس المال.

العملات المشفرة تبدو بشكل خاص الآن أكثر اعتمادًا على المؤسسات منها على الأفراد. يتحرك السوق أقل بناءً على الضجيج الخالص وأكثر بناءً على السيولة، وأسعار الفائدة، وعدم اليقين الكلي، وتوجيه المؤسسات.