مؤخراً لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام — تلك الأسهم الكهربائية التي كانت تُعتبر دائماً "مربحة بثبات ولكنها لا تنفجر بسرعة" أصبحت فجأة نجوم السوق. السبب وراء ذلك بسيط جداً: صعود الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، دفع الطلب العالمي على الكهرباء إلى مستوى غير مسبوق.

تخيل أن تدريب نموذج كبير مثل GPT-4 يستهلك كهرباء تعادل استهلاك عدة آلاف من الأسر طوال عام كامل. الآن هناك مئات الملايين من الناس حول العالم يستخدمون ChatGPT وMidjourney يومياً، ومراكز البيانات وراء هذه الخدمات تعمل على مدار الساعة. عملاقا التكنولوجيا مايكروسوفت، جوجل، ميتا، أمازون أعلنوا علناً عن زيادة استثماراتهم بشكل كبير في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع أسهم شركات الشبكة الكهربائية.

وفقاً لتوقعات الوكالة الدولية للطاقة، بحلول عام 2030، ستتضاعف استهلاك مراكز البيانات للكهرباء عن مستواه الحالي، ليصل إلى حوالي 945 تيراواط ساعة، وهو رقم يتجاوز تقريباً إجمالي استهلاك اليابان الوطني. والأمر الأكثر إثارة هو أن هذا مجرد توقعات أساسية، حيث من المتوقع أن ينمو استهلاك مراكز البيانات المصممة خصيصاً للذكاء الاصطناعي بأكثر من أربعة أضعاف، وهذا معدل نمو مذهل حقاً.

لمواجهة هذا الطلب المتزايد، يجب على الدول بناء محطات توليد جديدة وتحديث الشبكات القديمة. في تايوان، هناك "خطة الشبكة الكهربائية المرنة"، حيث تتوقع شركة تايبي للطاقة استثمار أكثر من 500 مليار دولار خلال عشر سنوات. في الولايات المتحدة، قانون خفض التضخم يوفر حوافز ضخمة لتحديث الشبكة الكهربائية. هذه السياسات أدت مباشرة إلى زيادة الطلب على المحولات، مفاتيح GIS، ولوحات التوزيع، وهذه هي المنتجات الأساسية في مفهوم الشبكة الكهربائية، والتي تعتبر المستفيدين المباشرين.

الأربعة الكبار في قطاع الكهرباء في تايوان هم الأكثر لفتاً للانتباه. هواشينج، كرائد تقني في مجال المحولات، يمتلك خط إنتاج فريد من نوعه في تايوان لإنتاج محولات عالية الجهد بقدرة 500 كيلو فولت، وقد نجح في دخول سوق شبكة تكساس الأمريكية. شركة زونغشنغ للطاقة هي المصنع الوحيد في تايوان الذي ينتج GIS، وتسيطر على حوالي 85% من سوق شركة تايبي للطاقة، تقريباً تحتكر السوق. شركة شي ديان، وهي شركة كبيرة في مجال الميكانيكا والكهرباء، لديها مجموعة واسعة من المنتجات، وتشارك في مشاريع كبيرة محلياً وفي جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط. شركة ألي تركز على لوحات التوزيع، وتعمل مع عملاء مثل TSMC وUMC، مع طلبات حتى عام 2027.

السبب وراء جذب هذه الشركات هو أن أسهم مفهوم الشبكة الكهربائية تتمتع بحصانة طبيعية من المنافسة، نظراً لارتفاع عتبة التقنية في المعدات عالية الجهد، وطول فترة الاعتماد. السوق ليس مفتوحاً بالكامل، والشركات الرائدة يمكنها الحفاظ على أرباحها على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي عالمي ومستمر، وليس مجرد موجة قصيرة الأمد، مما يعزز استدامة النمو.

لكن، يجب أن أكون صريحاً، أن تقييمات هذه الأسهم حالياً تعكس بالفعل الكثير من التوقعات. مضاعف الربحية يتراوح عادة بين 20 إلى 30 مرة، وأحياناً أعلى. إذا لم يتحقق النمو المتوقع، فسيكون هناك ضغط كبير على تصحيح الأسعار. كما أن ارتفاع تكاليف المواد الخام، نقص العمالة، وتأخير سلاسل التوريد كلها ستؤثر على هامش الربح وإيقاع الشحنات.

لذا، رأيي الشخصي هو أن المنطق طويل الأمد لمفهوم الشبكة الكهربائية لا مشكلة فيه، لكن المخاطر قصيرة الأمد ليست قليلة. النهج الأكثر واقعية هو الدخول على دفعات أو بشكل دوري، وشراء تدريجياً عند تراجع الأسعار، بدلاً من الشراء مرة واحدة عند القمة. كما ينبغي مراقبة الإيرادات الشهرية إذا كانت مستمرة في النمو السنوي، وهامش الربح، وربحية التشغيل، ومستويات المخزون والذمم المدينة، فهذه المؤشرات المالية تساعد على تقييم ما إذا كانت الشركات فعلاً تحول نمو الإيرادات إلى أرباح حقيقية.

بالإضافة إلى أسهم الكهرباء في سوق تايوان، هناك أيضاً شركات المرافق الكهربائية الأمريكية وسلاسل التوريد العلوية التي تستحق المتابعة. شركات مثل NextEra Energy وDuke Energy تواجه طلباً عالمياً، وتعمل في مناطق متعددة، مما يقلل من مخاطر الاعتماد على سوق واحد. شركات مثل إيتون وQuanta Services، رغم تقلب أدائها أكثر من شركات المرافق، إلا أنها تملك فرصاً جيدة في موجة تحديث الشبكة الكهربائية العالمية.

بإجمال، فإن الطلب على الكهرباء الناتج عن الذكاء الاصطناعي يسرع من تحول هيكلي في الصناعة. أسهم مفهوم الشبكة الكهربائية انتقلت من هامش السوق إلى مركز المشهد، وهذه الاتجاهات ستستمر خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة أو أكثر. لكن، عند الاستثمار، من المهم أن تظل عقلانياً، وألا تنخدع بالمكاسب القصيرة الأمد، فالمسار الطويل مع عمليات تصحيح معتدلة هو الاستراتيجية الأكثر استقراراً.