مؤشرات الحجم المالي الإجمالي في الأشهر الأربعة الأولى حافظت على مستوى نمو معقول

أظهرت تقارير البيانات المالية الصادرة عن بنك الشعب الصيني في 14 مايو أن حجم التمويل الاجتماعي خلال الأربعة أشهر الأولى من العام بلغ 15.45 تريليون يوان، وزادت القروض باليوان بمقدار 8.59 تريليون يوان. في نهاية أبريل، نما المعروض النقدي (M2) بنسبة 8.6% على أساس سنوي، بزيادة قدرها 0.1 نقطة مئوية على أساس شهري؛ وارتفع حجم التمويل الاجتماعي المستدام بنسبة 7.8% على أساس سنوي، متوافقًا مع أهداف النمو الاقتصادي والتوقعات العامة لمستوى الأسعار.

بشكل عام، استمر مؤشر الحجم المالي الإجمالي خلال الأربعة أشهر الأولى في الحفاظ على مستوى نمو معقول، مما يعكس أن ظروف التمويل الاجتماعي الحالية في بلادنا لا تزال مرنة، وأن الطلب الفعلي على التمويل في الاقتصاد الحقيقي يُلبى بشكل كامل. كمرآة للنشاط الاقتصادي خلال الفترة الحالية، نما النقد الضيق (M1) بنسبة 5% على أساس سنوي في نهاية أبريل، مما يدل على استمرار نشاط الإنتاج والتشغيل للشركات خلال فترة معينة.

حاليًا، لا تزال تكاليف التمويل الاجتماعي في بلادنا منخفضة، حيث بلغ متوسط سعر الفائدة على القروض الجديدة للشركات (بالعملتين المحلية والأجنبية) في أبريل حوالي 3.1%، بانخفاض حوالي 20 نقطة أساس مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي؛ وبلغ متوسط سعر الفائدة على القروض الجديدة للسكن الشخصي (بالعملتين المحلية والأجنبية) حوالي 3.1%، بانخفاض حوالي 6 نقاط أساس مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

من حيث اتجاه أسعار الفائدة في السوق، كان متوسط سعر الفائدة على overnight في سوق المال (DR001) خلال الأربعة أشهر الأولى 1.3%، واستمر في التداول بشكل مستقر حول سعر الفائدة السياساتي للبنك المركزي البالغ 1.4%. كما أن السيولة في النظام المصرفي لا تزال وفيرة، مما يوفر بيئة سيولة جيدة لتمويل الشركات وإصدار سندات الحكومة.

في نهاية أبريل، انخفض معدل نمو القروض باليوان على أساس سنوي إلى 5.6%، بانخفاض قدره 0.1 نقطة مئوية عن نهاية الشهر السابق.

من حيث هيكل القروض، زاد حجم القروض باليوان خلال الأربعة أشهر الأولى بمقدار 8.59 تريليون يوان، منها انخفاض قروض الأسر بمقدار 490.2 مليار يوان، وزيادة قروض الوحدات المؤسساتية (الشركات والأعمال) بمقدار 8.99 تريليون يوان. منذ بداية العام، تباطأ نمو القروض الشخصية، مما أدى إلى استمرار انخفاض نسبة الرافعة المالية في القطاع السكني، من 62.3% في الربع الأول من 2024 إلى 59% في الربع الأول من 2026.

تراجع معدل نمو القروض الشخصية، واستقرار نسبة الرافعة المالية في القطاع السكني، هو عملية طبيعية لخفض عبء الديون بشكل مستقل وتحسين الميزانية العمومية للأسر. على الرغم من تباطؤ نمو القروض، إلا أن إصدار السندات الحكومية وسندات الشركات خلال العام الحالي شهد نموًا سريعًا، مما أدى إلى نوع من التبديل والاستبدال في القروض.

خلال الأربعة أشهر الأولى من العام، بلغ صافي التمويل من سندات الشركات في التمويل الاجتماعي 1.5 تريليون يوان، بزيادة قدرها 739.3 مليار يوان مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وهو تقريبًا ضعف الحجم. وتوقع وان بين، كبير الاقتصاديين في بنك مينشينغ، أن مع تغير الهيكل المالي والاقتصادي، ستستمر قنوات التمويل المتنوعة مثل سندات الشركات والتمويل عبر الأسهم في التوسع والتكامل، مما يخلق تأثيرًا مستمرًا في استبدال القروض البنكية.

بالإضافة إلى الزيادة الملحوظة في التمويل الصافي من سندات الشركات، شهد حجم السندات الحكومية نموًا سريعًا، مما يدعم بشكل فعال التنمية الاقتصادية ويخفف المخاطر، ويخلق أيضًا تأثيرًا في استبدال القروض. خلال الأربعة أشهر الأولى من العام، تم إصدار حوالي 1.2 تريليون يوان من سندات الاستبدال لتمويل استبدال الديون غير الظاهرة، وبلغت نسبة الإصدار حوالي 60%.

من الناحية القصيرة، نظرًا لأن نسبة كبيرة من أموال إصدار السندات تُستخدم لسداد القروض البنكية، فإن ذلك قد يضغط على نمو القروض بشكل معين. وفقًا لتقديرات المؤسسات السوقية، وبعد تصحيح تأثير استبدال السندات الخاصة بالمشاريع المحلية، بلغ معدل نمو القروض في نهاية أبريل حوالي 6.1%.

كل من القروض والسندات هما قناتا التمويل المهمة للاقتصاد الحقيقي، ويمكن ملاحظتهما معًا. من الممارسات الدولية، تشمل إحصاءات "الائتمان" التي تصدرها الاحتياطي الفيدرالي والبنك الدولي وغيرها من المؤسسات الرئيسية، كلا من القروض والسندات. وقال خبراء موثوقون: "بالنسبة لبلادنا، إذا أخذنا هذا النهج في الاعتبار، فإن إجمالي استثمار القروض البنكية وسندات البنوك خلال الأشهر الأخيرة نما بمعدل حوالي 8%، وهو أعلى بكثير من معدل نمو القروض البالغ 5% إلى 6%، ويتوافق بشكل أكبر مع اتجاهات التمويل الاجتماعي وM2 وغيرها من مؤشرات الحجم المالي."