مؤخرًا كنت أتابع موضوع سندات الخزانة الأمريكية، وهو حقًا يستحق التفكير. لقد تجاوزت ديون الولايات المتحدة الأمريكية 35 تريليون دولار، وهذا الرقم يعكس مشكلة متزايدة الحدة — أن أمريكا تتجاوز حد ائتمانها.

لننظر أولاً إلى سؤال جوهري: إذا قامت الصين فجأة ببيع جميع سنداتها الأمريكية، هل يمكنها حقًا أن تضرب الاقتصاد الأمريكي مباشرة؟ الكثيرون مهتمون بهذا الافتراض، لكن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير مما يتصورون.

من الناحية البياناتية، تمتلك الصين حوالي 7710 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يمثل فقط 2% من إجمالي ديون الولايات المتحدة البالغة 35 تريليون دولار. يبدو أن النسبة صغيرة، لكن في النظام المالي العالمي الحساس، 2% ليست رقمًا صغيرًا. يجب أن نعرف أن سندات الخزانة الأمريكية هي حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، وتحريكها يمكن أن يؤثر على كامل النظام.

إذا قامت الصين ببيع سنداتها، ما هو رد الفعل المباشر؟ زيادة عرض سندات الخزانة، انخفاض أسعارها، وارتفاع العائدات. هذا يعني أن تكلفة الاقتراض على الحكومة الأمريكية ستزداد بشكل حاد، وسيضطرون لدفع فوائد أكثر سنويًا. لكن هذا مجرد سطح الأمور. التأثير الأعمق هو زعزعة ثقة المستثمرين العالميين. بمجرد أن يبدأوا في الشك في أمان سندات الخزانة، قد تتبع دول ومؤسسات أخرى نفس الخطوة، وعندها قد يخرج الوضع عن السيطرة.

لقد لاحظت أن الكثيرين يتجاهلون نقطة مهمة: أن بيع الصين لسنداتها الأمريكية ليس مفيدًا للصين نفسها. الأموال التي تحصل عليها من البيع، إذا انخفضت قيمة الدولار، فإن ذلك يعادل تقليل قيمة الأصول. الصين، كأكبر دولة احتياطية من العملات الأجنبية في العالم، تمتلك كميات هائلة من الأصول بالدولار، وإذا هبط الدولار، فإن الخسائر ستكون كبيرة. لهذا السبب، تختار الصين حاليًا الاحتفاظ بها بدلاً من البيع، وأصبح ذلك نوعًا من أدوات الدبلوماسية الاقتصادية.

لكن الأمر الأكثر إثارة هو اتجاه آخر — وهو تقليل الاعتماد على الدولار. بالمقارنة مع تأثير بيع الصين للسندات الأمريكية، فإن تقليل الاعتماد على الدولار هو التهديد الحقيقي طويل الأمد للاقتصاد الأمريكي. أكثر من نصف الدول في العالم بدأت بالفعل في دفع عملية تقليل الاعتماد على الدولار، بما في ذلك الاقتصادات الناشئة وبعض الدول المتقدمة التقليدية. تحالف البريكس أنشأ نظام تسوية مالي جديد، والصين تدفع نحو دولرة اليوان، وهذه التحركات هي التي تغير بشكل جذري ملامح النظام المالي العالمي.

لنراجع كيف استغلّت أمريكا هيمنتها على الدولار لنهب العالم: كلما واجهت صعوبات اقتصادية، بدأت بطباعة النقود، وتوجه الدولار إلى العالم، حيث تقترض الدول الضعيفة اقتصاديًا لتمويل استهلاكها. وعندما تتعافى الاقتصاد الأمريكي، يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فتسحب رؤوس الأموال من الدول الأخرى وتعيدها إلى أمريكا. أزمة "العقد المفقود" في أمريكا اللاتينية، أزمة ماليزيا الآسيوية، والأزمات الاقتصادية الأخيرة في الأرجنتين وتركيا، كلها تتبع هذا المنطق. لقد سئم العالم من هذه اللعبة منذ زمن.

لذا، فإن بيع الصين للسندات الأمريكية قد يسبب صدمات، لكن التغيير الحقيقي في قواعد اللعبة هو أن المجتمع الدولي يتجه تدريجيًا نحو تقليل اعتماده على الدولار. والصين تلعب دورًا رئيسيًا في هذه العملية، فهي أكبر دولة نامية في العالم، وكل خطوة تتخذها تؤثر على ملامح النظام الاقتصادي العالمي.

الوضع الحالي هو أن أمريكا تواجه ضغطين: من جهة، تصاعد حجم ديونها الداخلية، ومن جهة أخرى، التحدي الخارجي المتمثل في موجة تقليل الاعتماد على الدولار. الصين، التي تمتلك سندات الخزانة الأمريكية، تشبه أنها تمتلك ورقة رابحة، وهذه الورقة ستصبح أكثر قيمة في المفاوضات الاقتصادية الدولية المستقبلية. لكن اللاعب الحقيقي الذي يغير قواعد اللعبة هو العالم بأسره، الذي يدفع نحو إعادة هيكلة النظام المالي.