لماذا لن يحل البيتكوين محل الدولار أبدًا ( ولماذا لا يهم ذلك )

مع تصاعد حروب التجارة ووصول الدين الوطني الأمريكي إلى $37 تريليون، يتخيل بعض المستثمرين أن بيتكوين قد يزيح الدولار عن عرش العملة الاحتياطية للعالم. تحذير: لن يحدث ذلك. إليك السبب.

اختبار الوظائف الثلاث التي تفشل فيها بيتكوين

وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، تحتاج العملات الاحتياطية إلى أداء ثلاثة أدوار: حفظ القيمة، تسهيل المعاملات اليومية، والعمل كوحدة قياس.

بيتكوين؟ 0 من 3.

حفظ القيمة؟ ✓ نعم، يحتفظ بيتكوين بقيمته.

وسيلة للتبادل؟ ✗ متى كانت آخر مرة اشتريت فيها قهوة باستخدام البيتكوين؟ المتاجر الكبرى تسعر السلع بالدولار. محطات الوقود تعرض الأسعار بالعملات الورقية. بيتكوين موجود في حالة غريبة بين العملة والسلعة — الناس يتعاملون معه كذهب رقمي، وليس كمال.

وحدة قياس؟ ✗ الشركات لا تقيم العقود أو البيانات المالية بالبيتكوين. ليست المعيار الذي يستخدمه أحد لقياس القيمة الاقتصادية.

على الرغم من رؤية ساتوشي ناكاموتو الأصلية للعملة الرقمية من نظير إلى نظير، تطورت بيتكوين إلى فئة أصول مضاربة. الناس يحتفظون بها؛ لا ينفقونها.

فخ التكديس: العيب القاتل لبيتكوين

حتى لو كانت هناك اتفاقية تاريخية على غرار بريتون وودز ( مثل عام 1944، عندما أعادت القوى الكبرى تنظيم النظام المالي بعد الحرب العالمية الثانية)، فإن بيتكوين لا يمكن أن تصبح عملة احتياط عالمية. إليك السبب: الجميع يكدسها.

شركة MicroStrategy وحدها تمتلك الآن حوالي 3% من جميع بيتكوين الموجودة — وتتعهد بعدم البيع أبدًا. تقارير البورصات الرقمية تشير إلى نقص في البيتكوين. وتحذر تقرير Sygnum من أنه بمجرد أن تمتلك جهة واحدة 5% من جميع البيتكوين، يصبح من المستحيل رياضيًا أن تعمل كعملة احتياط.

لكن الأمر أسوأ من ذلك.

30% من جميع البيتكوين مركزة الآن في 216 جهة مركزية فقط — شركات، بنوك، صناديق تحوط، صناديق الثروة السيادية، صناديق المؤشرات المتداولة. عملة مصممة لتكون لامركزية بشكل أقصى تصبح بسرعة متزايدة مركزية بشكل مدهش.

ومن المفارقة، كلما زادت المؤسسات من تراكم البيتكوين، أصبح أقل سيولة للمعاملات الفعلية. لا يمكنك أن تكون عملة احتياط إذا كانت محبوسة في خزائن.

المفاجأة: بيتكوين لا يحتاج إلى استبدال الدولار

إليك الخبر الجيد لمستثمري البيتكوين: ربما لا يهم.

الذهب لم يستبدل الدولار أبدًا، ومع ذلك لا تزال البنوك المركزية والمستثمرون يحتفظون بتريليونات من الذهب. بيتكوين يتبع نفس النهج. الاعتماد عليه يواصل الارتفاع — ليس فقط من قبل المتداولين الأفراد، بل من قبل الشركات (تسلا، MicroStrategy)، بنوك وول ستريت، والحكومات السيادية تراكمه.

بيتكوين يصبح أكثر شبهاً بأصل احتياطي عالمي بدلاً من عملة احتياطية. وهذا في الواقع أفضل لزيادة السعر من البديل، لأن الطلب يمكن أن يستمر في الارتفاع دون القيود التنظيمية التي تأتي مع كونه وسيلة رسمية للتبادل.

الرؤية الأصلية لرواد التشفير قد كانت القضاء على الدولار. النتيجة الفعلية؟ بيتكوين أصبح شيئًا ذا قيمة أكبر بكثير: مخزن ثروة بلا حدود، مقاوم للرقابة، موجود بجانب التمويل التقليدي، وليس بدلاً منه.

هذه ميزة، وليست عيبًا.