هل جنة العملات الرقمية التي تبلغ قيمتها 3.4 تريليون دولار على وشك الانهيار؟

على السطح، يبدو أن كل شيء مثالي بالنسبة للبيتكوين. تنظيمات جديدة قادمة، واستراتيجيات الخزانة للشركات تنتشر بسرعة، ومسؤولو إدارة ترامب يتحدثون علنًا عن وصول العملات المشفرة إلى $20 تريليون. البيتكوين يقترب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 111,970 دولار.

لكن تحت السطح؟ هناك العديد من العلامات الحمراء التي تشير إلى أن هذا الارتفاع قد يكون مبنيًا على الرمال.

الكابوس الاقتصادي الكلي

جيمي دايمون من جي بي مورغان ليس مخطئًا — السوق أصبح مريحًا جدًا في تجاهل الأمور الواضحة. ديون الولايات المتحدة تتضخم، وتأثيرات الرسوم الجمركية لم تظهر بعد بالكامل، والتضخم يستمر في الارتفاع. في الوقت نفسه، مؤشر S&P 500 وناسداك يحققان أعلى مستويات على الإطلاق. هذا النوع من النشوة المتزامنة عادةً ما يسبق التصحيحات.

العملات المستقرة: القنبلة الزمنية المخفية

إليكم ما يغفله معظم الناس: العملات المستقرة تضخم إلى $250 مليار، ووزيرة الخزانة بيسنت تتوقع أن تصل إلى $2 تريليون قريبًا. يبدو الأمر متفائلًا، أليس كذلك؟ خطأ. هذه العملات مدعومة بسندات الخزانة، مما يعني أنها أنشأت جسرًا مباشرًا بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي.

تذكر عندما حذر أساتذة ييل في 2021 من أن العملات المستقرة قد تؤدي إلى انهيار النظام المالي بأكمله؟ ذلك التحذير لم يختفِ أبدًا. كلما زادت قيمة العملات المستقرة، زادت المؤسسات التقليدية تعرضها للعملات المشفرة — وهذا التعرض يعمل في كلا الاتجاهين. أزمة واحدة في الأسواق التقليدية قد تؤدي إلى “عدوى مالية” تتسبب في انهيار العملات المشفرة بين عشية وضحاها.

فخ التقليد في MicroStrategy

MicroStrategy (MSTR) أصبحت أكبر مالك للشبكة البيتكوين في العالم، وارتفع سهمها بنسبة 3,332% خلال خمس سنوات. الآن، كل شركة تريد أن تكون التالية لـ MicroStrategy. المشكلة؟ هذا النموذج ينتشر إلى عملات رقمية أخرى مثل XRP و ETH — مجالات قد لا ينجح فيها على الإطلاق.

لقد أصبح الأمر لعبة كراسي موسيقية حيث الجميع يطارد نفس الكأس.

عامل ترامب الذي لا يتحدث عنه أحد

أعضاء عائلة ترامب الآن متواجدون في جميع أنحاء منظومة العملات المشفرة — من العملات الميمية إلى العملات البديلة وDeFi (عبر World Liberty Financial). شركة ترامب ميديا جمعت مؤخرًا 2.3 مليار دولار لتصبح شركة خزينة البيتكوين. في حين أن السياسات المؤيدة للبيتكوين جيدة، وجود شخصيات سياسية مستثمرة بشكل كبير في كل زاوية من زوايا العملات المشفرة يخلق مخاطر نظامية. عندما (ليس إذا) يتغير المزاج، قد يتم تصفيتهم جميعًا دفعة واحدة.

الخلاصة

تاريخ العملات المشفرة يظهر نمطًا واضحًا: طفرة، وانهيار، وتكرار. الآن، يبدو الأمر وكأنه “صعود دائم”، لكن هذا هو الوقت الذي تنفجر فيه الفقاعات. الخلفية الاقتصادية الكلية تتدهور، والروابط النظامية مع التمويل التقليدي تتزايد، والتقييمات ممتدة عبر السوق.

هذا لا يعني أن العملات المشفرة ستنهار غدًا. لكن التظاهر بعدم وجود كل هذه العلامات التحذيرية؟ هذا هو الطريق الذي يتعرض فيه الناس للدمار.