لماذا تبدو عائدية شركة ألتريا بنسبة 7.5% مغرية (لكن هناك مشكلة)

سهم ألتريا (MO) انخفض بشكل كبير مؤخرًا، مما دفع عائد توزيعات الأرباح إلى 7.5%—مما يجعله جذابًا جدًا للباحثين عن الدخل. لكن هل هذا الدفع آمن فعلاً؟ دعونا نتحقق من الأرقام.

الأخبار الجيدة: التوزيعات مغطاة بشكل جيد. حتى الربع الثالث، حققت ألتريا $6B تدفق نقدي تشغيلي( بقيمة، بينما كانت المدفوعات 5.2 مليار دولار، مما يحقق نسبة تغطية 1.1x. الميزانية العمومية قوية أيضًا، مع نسبة الدين إلى EBITDA عند 2x. هذا هو الزيادة السنوية الستون على التوالي في التوزيعات، لذا فإن الإدارة جادة في الحفاظ على هذا السلسلة.

المشكلة: قطاع السجائر الأساسي يعاني من تراجع في الحجم. شحنات مارلبورو انخفضت بنسبة 11.7% في الربع الأخير، وانخفضت الأحجام الإجمالية بنسبة 8.2%. المستهلكون يتحولون إلى العلامات التجارية ذات الأسعار المخفضة بسبب التضخم. في الوقت نفسه، لعبة السجائر الإلكترونية )Njoy( عالقة في نزاعات براءة اختراع مع Juul، في حين تهيمن السجائر الإلكترونية غير القانونية على 60% من السوق. حتى أكياس النيكوتين On! الشهيرة زادت بنسبة 0.7% فقط.

الحكم: من حيث التقييم الصافي، تتداول شركة MO عند حوالي 10 أضعاف نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية—وهو سعر رخيص لشركة ذات جودة عالية. لكن هذه شركة تتراجع بنية تحتية وتدعمها زيادات الأسعار. المدخنون الأصغر سنًا يتجهون إلى بدائل، والمستهلكون ذوو الدخل المنخفض )الأساسيات يواجهون ضغطًا في الأسعار. التوزيعات آمنة حتى الآن، لكن لا تتوقع نموًا مذهلاً. هو أكثر من لعبة احتفاظ بالدخل من أن يكون قصة انتعاش فخري.