سوق القهوة يرتفع مع تراكم صدمات العرض

عقود القهوة الآجلة ترتفع بشكل قوي اليوم — البن العربي لشهر ديسمبر ارتفع بنسبة 3.26% والروبوستا لشهر يناير ارتفع بنسبة 3.19% — مع هبوب عاصفة مثالية من مخاوف الإمدادات على السوق.

ما الذي يدفع التحركات:

البرازيل تواجه مشاكل جوية. المنطقة الرئيسية لزراعة البن العربي في البلاد (ميناس جيرايس) جافة تمامًا — حيث هطلت 33.4 ملم فقط من الأمطار الأسبوع الماضي مقابل حوالي 133 ملم كالمعتاد. في الوقت نفسه، إعصار كالمايي يقترب من حزام الروبوستا في فيتنام، ومن المتوقع أن يضرب اليابسة يوم الخميس أو الجمعة.

دراما الرسوم الجمركية أيضًا تضيق الإمدادات. فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 50% على واردات القهوة البرازيلية، مما أدى إلى تراجع المشترين الأمريكيين عن عقود جديدة. النتيجة: مخزونات ICE من البن العربي وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 19.5 شهر (431,728 كيس)، وتراجعت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 3.5 أشهر. حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في الولايات المتحدة تأتي من البرازيل، لذا فإن هذا الضغط مهم.

الجدالات المضادة:

فيتنام تفيض السوق. الصادرات من يناير إلى سبتمبر 2025 زادت بنسبة 10.9% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج الموسم القادم بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري — وهو الأعلى خلال 4 سنوات. هذا يضغط على الروبوستا هبوطًا.

هناك أيضًا تكهنات بتخفيف الرسوم الجمركية. رئيس البرازيل أخبر ترامب مؤخرًا أنه قد يكون هناك “حل نهائي” للتجارة خلال أيام، مما قد يهبط بأسعار البن العربي إذا تم إلغاء تلك الرسوم.

الصورة الأكبر:

من المتوقع أن تصل إنتاجية القهوة العالمية إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس في عام 2025/26 ( بزيادة 2.5% على أساس سنوي)، مع ارتفاع الروبوستا بنسبة 7.9% لكن البن العربي ينخفض بنسبة 1.7%. كما تشير NOAA إلى احتمال بنسبة 71% لظروف لا نيا هذا الشتاء، مما قد يضر بمحصول البرازيل لعام 2026/27 بسبب الجفاف المفرط.

الخلاصة: الذعر من الطقس على المدى القصير يدفع الأسعار للارتفاع، لكن أساسيات العرض على المدى الطويل لا تزال ضعيفة.