ما هو PER؟ كيف يتم حسابه؟ شرح PER يمكن فهمه حتى من قبل المبتدئين.

في الاستثمار في الأسهم، "PER (نسبة السعر إلى الأرباح) هي واحدة من أهم المؤشرات". كما أن المحللين الماليين يتطرقون بشكل متكرر إلى PER الماضي لشركة معينة وسعر السهم الحالي، ويناقشون المستوى المناسب لسعر السهم.

في هذه المقالة، سنقوم بشرح شامل لتعريف PER، واستخداماته، ومعاني ارتفاعه وانخفاضه.

ماذا يعني PER؟

PER هو اختصار لنسبة السعر إلى الأرباح، وترجمته إلى العربية هي نسبة السعر إلى الأرباح.

تشير هذه المؤشر إلى عدد سنوات الأرباح التي تعادل سعر السهم. لذلك، غالبًا ما يستخدم عند تقييم ما إذا كان سعر سهم الشركة مرتفعًا أو منخفضًا.

على سبيل المثال، إذا كان PER لشركة سوني حوالي 15، فهذا يعني أنه سيستغرق 15 عامًا لكسب القيمة السوقية الحالية، كما يشير إلى أنه إذا تم شراء الأسهم، يمكن استرداد مبلغ الاستثمار خلال 15 عامًا.

طريقة حساب PER

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب PER. الأولى هي تقسيم سعر السهم على ربحية السهم (EPS) ، والثانية هي تقسيم القيمة السوقية على صافي الربح للفترة الحالية المخصص لمساهمي الأسهم العادية. عادةً ما يتم استخدام الطريقة الأولى.

على سبيل المثال، إذا كانت سعر سهم سوني (6758.T) الحالي 12,000 ين، وكان EPS للسنة المالية 2022 هو 800 ين، فإن PER = 12,000 / 800 = 15.

أنواع PER

يمكن تصنيف PER إلى PER الماضي وPER المتوقع اعتمادًا على طريقة حساب EPS. علاوة على ذلك، يمكن تقسيم PER الماضي إلى PER الثابت وPER الأرباع الأربعة الأخيرة.

أنواع PER: ◆ PER الماضي: PER الثابت و PER الأرباع الأربعة الأخيرة ◆ نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة

ما هو PER الثابت (PER الماضي)؟

صيغة حساب PER الثابت: PER = سعر السهم / EPS السنوي

يتم عادةً الإفصاح عن EPS السنوي عندما تعلن الشركات عن نتائجها المالية السنوية. يمكن أيضًا حسابه عن طريق جمع EPS الأرباع الأربعة السابقة.

على سبيل المثال، EPS لشركة سوني للسنة المالية 2022 = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 200 + 220 + 180 + 200 = 800 ين.

يتم تثبيت EPS السنوي حتى يتم نشر التقرير السنوي الجديد، لذا فإن تقلب PER ناتج فقط عن تقلبات سعر السهم. ولذلك، يُطلق على هذا المؤشر اسم PER الثابت.

ما هو PER للأرباع الأربعة الماضية؟

PER لآخر 4 أرباع يُعرف أيضًا باسم PER TTM (الأرباح لكل سهم على مدار 12 شهرًا متتاليًا)، ويتم حسابه بناءً على آخر 12 شهرًا. ومع ذلك، نظرًا لأن الشركات المدرجة تعلن عن نتائجها المالية كل ربع سنة، فإنه يتم استخدام EPS لأحدث 4 أرباع لحساب PER في الواقع.

صيغة الحساب: PER (TTM) = سعر السهم / مجموع EPS لأحدث 4 أرباع

على سبيل المثال، إذا أعلنت سوني أن ربحها لكل سهم في الربع الأول من عام 2023 هو 150 ين، فإن إجمالي ربحها لكل سهم في الأرباع الأربعة الأخيرة سيكون كما يلي:

22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 220 + 180 + 200 + 150 = ¥750

لكل (TTM) = 12,000 / 750 = 16

عند الإعلان عن EPS الجديد، سيظل PER الثابت عند 15، ولكن من الواضح أن PER للأرباع الأربعة الأخيرة سيتغير إلى 16.

ما هو PER المتوقع (PER الديناميكي)؟

يُعرف PER المتوقع أيضًا باسم PER الديناميكي، ويستخدم لحساب PER باستخدام EPS المتوقع.

صيغة الحساب: PER = سعر السهم / الأرباح المتوقعة للسنة

إذا قام محلل ما بتوقع أن تكون أرباح سوني للسنة المالية 2023 هي 700 ين، فإن النسبة الديناميكية للسعر إلى الأرباح = 12,000 / 700 = 17.1.

ومع ذلك، فإن توقعات EPS من كل مؤسسة تختلف، بالإضافة إلى أن توقعات EPS الخاصة بالشركات تميل إلى أن تكون مبالغًا فيها أو مُقدّرة بأقل، مما قد يؤدي إلى إرباك المستثمرين، وبالتالي فإن هذه المؤشرات ليست ذات فائدة كبيرة.

لزيادة الفهم، قمت بتلخيص ما يلي:

نوع تصنيف فرعي صيغة الحساب الميزات نسبة السعر إلى الأرباح الماضية PER ثابت سعر السهم / ربحية السهم السنوية تأخير قوي نسبة السعر إلى الأرباح للربعين الأخيرين سعر السهم/إجمالي الأرباح للسهم في آخر 4 أرباع تجاوز التأخير، ولكنه لا يمكنه عكس المستقبل نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة PER الديناميكي سعر السهم / توقع الأرباح السنوية لكل سهم يمكن أن تعكس المستقبل، لكنها تفتقر إلى الدقة

ما هو PER المناسب؟

عند النظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح (PER) للشركات، هناك طريقتان رئيسيتان لتحديد ما إذا كانت مناسبة أم لا. الأولى هي المقارنة مع الشركات الأخرى في نفس الصناعة، والثانية هي المقارنة مع تاريخ نفس الشركة.

مقارنة مع الشركات المنافسة

تختلف مستويات PER عبر الصناعات المختلفة. على سبيل المثال، في فبراير 2023، كان PER حسب الصناعة في بورصة طوكيو، حيث كانت أعلى نسبة لـ PER في صناعة السيارات بمعدل 98.3، بينما كانت أدنى نسبة في صناعة الشحن بمعدل 1.8. من الواضح أنه من غير المناسب مقارنة الشركات في هذين القطاعين.

لذلك، يجب أن يتم مقارنة PER بين الشركات من نفس الصناعة، ويفضل اختيار الشركات التي تتشابه في طبيعة الأعمال. كمثال على ذلك، يمكن مقارنة سوني (6758.T) مع باناسونيك (6752.T) أو هيتاشي (6501.T).

في الوقت الحالي (2025/10/11)، فإن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة سوني هي 15، ونسبة السعر إلى الأرباح لشركة باناسونيك هي 10، ونسبة السعر إلى الأرباح لشركة هيتاشي هي 18. يمكن القول إن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة سوني تقع بين هاتين الشركتين، وليست مرتفعة نسبيًا.

مقارنة مع الماضي لنفس الشركة

يمكنك تحديد مرتبة تقييم الشركة من خلال مقارنة PER الحالي مع PER في الماضي.

إذا أخذنا سوني (6758.T) كمثال، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية هي 15، وأقل من 90% من نسبة السعر إلى الأرباح على مدار السنوات الخمس الماضية، مما يشير إلى أن التقييم الحالي للشركة يعتبر رخيصًا نسبيًا.

طريقة الاستثمار في الأسهم باستخدام PER

مخطط PER

يمكن استخدام PER لتحديد ما إذا كان سعر سهم الشركة مناسبًا أم لا. فهل هناك طريقة بسيطة لفهم ما إذا كان سعر السهم مرتفعًا أو منخفضًا بشكل حدسي؟

نعم. هذا هو مخطط PER.

مخطط PER هو أداة تُظهر بصريًا ما إذا كانت أسعار الأسهم مرتفعة أو منخفضة. عادةً ما يتم عرض 5-6 خطوط على مخطط أسعار الأسهم، حيث يتم حساب كل خط وفقًا للصيغة التالية: سعر السهم = EPS × PER

يمثل الخط الأعلى سعر السهم المحسوب بأعلى PER في التاريخ، بينما يمثل الخط الأدنى سعر السهم المحسوب بأدنى PER في التاريخ.

من خلال النظر إلى الرسم البياني أعلاه، يمكننا أن نرى أن سعر سهم ソニー قريب من الخط الأدنى.

هذا عادة ما يدل على وقت شراء جيد، ولكن يجب أن تكون حذرًا. هذا لا يعني بالضرورة أنك ستحقق ربحًا بعد الشراء. في نهاية المطاف، هناك العديد من العوامل التي تؤثر على تقلبات أسعار الأسهم.

علاقة PER بسعر السهم

لا توجد علاقة حتمية بين ارتفاع وانخفاض PER وسعر السهم.

بمعنى أنه ليس من المؤكد أن الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة سترتفع في المستقبل، ولا يعني أن الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة ستنخفض في المستقبل.

يُعطي المستثمرون تقييمًا عاليًا للأسهم لأنهم يتوقعون تطور الشركات في المستقبل. لذلك، يمكننا أن نرى أن العائدات (PER) للعديد من أسهم التكنولوجيا مرتفعة جدًا ورغم ذلك تستمر أسعار الأسهم في الارتفاع.

عيوب PER، القيود، ونقاط الاحتياطات عند الاستخدام

يعتبر PER مؤشراً عاماً للتقييم، ولكنه يحتوي على بعض القيود. النقاط الثلاث الرئيسية هي:

1.لا تأخذ في الاعتبار تأثير الديون

تُعتبر قيمة الشركة هي مجموع حقوق المساهمين والديون، لكن حساب PER يأخذ في الاعتبار قيمة حقوق المساهمين فقط ولا يأخذ في الاعتبار ديون الشركة. حتى لو كان PER متشابهًا، فإن المخاطر الفعلية تختلف بين الشركات التي لديها ديون قليلة وتلك التي لديها ديون كثيرة.

حتى في نفس الصناعة، عندما تحقق الشركة A أرباحاً من أصولها الذاتية، بينما تحقق الشركة B أرباحاً من استثمارات بواسطة القروض، فإن المخاطر التي تواجهها عند مواجهة تقلبات الاقتصاد أو تغييرات أسعار الفائدة في السوق تختلف. لذلك، إذا كانت EPS متساوية، فإن سعر سهم الشركة A عادة ما يكون أعلى من سعر سهم الشركة B. في هذه الحالة، لا يمكن ببساطة القول أن الشركة B أكثر قيمة. لأن الشركة A تعتبر أكثر أمانًا.

من الصعب تحديد ارتفاعات وانخفاضات 2.PER بدقة

قد تكون الأسباب وراء ارتفاع PER هي أن الشركات تواجه رياحاً معاكسة مؤقتة، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في الأرباح، ولكن ليس هناك مشكلة في القوة الأساسية للشركة، وقد يستمر السوق في محاولة الاحتفاظ بأسهم تلك الشركات.

أيضًا، قد تكون هناك احتمالية جيدة لنمو أرباح الشركات في المستقبل، ورغم أن هذا العام يبدو مرتفعًا، قد يبدو مناسبًا في العام المقبل أو الذي يليه. لذلك، قد يسعى المشترون في السوق للدخول مبكرًا. بالطبع، قد يكون هناك أيضًا حالات تتطلب تصحيحًا بسبب ارتفاع الأسعار بشكل مفرط.

تختلف هذه الظروف حسب الشركات المعنية، لذا من الصعب ببساطة الحكم على ما إذا كان PER مرتفعًا أو منخفضًا بناءً على الخبرة الماضية فقط.

لا تستطيع 3.PER تقييم الشركات التي لا تحقق أرباحًا

نظرًا لأن العديد من الشركات الناشئة والشركات البيولوجية لا تحقق أرباحًا، لا يمكن تقييمها باستخدام PER. في مثل هذه الحالات، يتم استخدام مؤشرات أخرى للحكم. على سبيل المثال، PBR (نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية) أو PSR (نسبة سعر السهم إلى الإيرادات).

الفرق بين PER و PBR و PSR

فيما يلي ملخص للاختلافات بين PER و PBR و PSR:

مؤشر اسم باللغة اليابانية صيغة الحساب طريقة الاستخدام الشركات المعنية في نسبة السعر إلى الأرباح 1.سعر السهم/ربحية السهم 2.القيمة السوقية/صافي الربح كلما ارتفع PER، زادت قيمة السهم الشركات التي تحقق أرباحاً مستقرة PBR نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 1.سعر السهم/BPS 2. القيمة السوقية / حقوق المساهمين PBR<1 سعر السهم منخفض PBR>1 سعر السهم مرتفع الشركات الدورية في الاقتصاد PSR نسبة السعر إلى المبيعات

1. سعر السهم/الإيرادات لكل سهم 2.القيمة السوقية/الإيرادات كلما كانت PSR أعلى، كانت أسعار الأسهم مرتفعة. شركات لم تحقق أرباحًا بعد

عند فهم مفهوم PER وطريقة حسابه، يمكنك تطبيقه بشكل مناسب على استثماراتك والعثور على الأسهم التي تتناسب مع أهداف استثمارك وبيعها وشرائها. توفر عقود الفروقات (CFD) كأحد أشكال معاملات الاستثمار فرصة لتحقيق الأرباح من التداول الثنائي للأسهم، ولديها العديد من المزايا مقارنة بالمنتجات المالية التقليدية، ويمكنك التداول في أي وقت ومن أي مكان.

الأسئلة الشائعة

كيف يتم حساب PER المناسب للشركات؟

أكثر النقاط صعوبة في توقع PER المناسب للشركة بدقة هو تقدير الأرباح. إذا كانت أرباح شركة ما لهذا العام مرتفعة جداً، فقد تنخفض بشكل كبير في العام المقبل، مما قد يؤدي إلى بدء انخفاض سعر السهم مبكراً. في هذه الحالة، قد يبدو PER رخيصاً، لكنه قد يكون عند مستوى معقول جداً عند مقارنته بأرباح العام المقبل. على العكس من ذلك، إذا ارتفع سعر سهم الشركة بشكل كبير فجأة، فقد يكون لدى مستثمرين آخرين علم مسبق بتحول كبير للشركة في العام المقبل. لذلك، عادةً ما يتم حساب PER الخاص بالشركة بالاستناد إلى البيانات الثلاثة التالية: PER للشركة في نفس الفترة من أسعار الفائدة في السوق السابقة، PER للمنافسين الحاليين في نفس المجال، وآفاق الصناعة المستقبلية للشركة. بناءً على هذه الحالات الثلاث، يتم تقدير PER المناسب للشركة، ومن ثم يتم تقييم ما إذا كان سعر السهم الحالي مرتفعاً أو منخفضاً، ويتم وضع استراتيجية استثمار مناسبة.

هل الشركات ذات نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة آمنة نسبيًا؟

إذا كانت أرباح الشركة مستقرة، فإن انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح (PER) يكون بالتأكيد أكثر أمانًا. ومع ذلك، إذا كانت أرباح الشركة تتقلب بشكل كبير، فإن انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح ليس بالضرورة آمنًا. ومع ذلك، يمكن القول نسبياً أن المخاطر أقل مقارنةً بالشركات ذات نسبة السعر إلى الأرباح العالية.