حظيت أسهم PowerCompute، وهي شركة لخزينة بيتكوين وتعدينها، باهتمام السوق، إذ أعادت الشركة تمويل ثلاثة قروض قائمة في قرض واحد بقيمة 18.13 مليون دولار من Arch Lending. ويُعد هذا القرض «قرضاً ذا نطاق سعري» (collar loan) بفائدة سنوية قدرها 2%، ومضموناً بـ307 عملات BTC، بنسبة قيمة القرض إلى الضمان (LTV) تبلغ 92.33%؛ ويحل أول موعد لإعادة الضبط الشهرية في 2 سبتمبر.
آلية إعادة الضبط في 2 سبتمبر: حد أدنى قدره 58,860 دولاراً وحد أقصى قدره 66,370 دولاراً
بموجب اتفاقية إعادة الضبط المقدمة، ستجري العملية في 2 سبتمبر على النحو التالي: التحقق من السعر المرجعي في الساعة 8 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ويتعين على PowerCompute قبول العرض الجديد الذي تقدمه Arch أو اختيار إنهاء الصفقة قبل الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وبالنسبة إلى أي فترة تداول جديدة، سيُعاد تحديد الحدين الأدنى والأقصى انطلاقاً من السعر المرجعي بعد إعادة الضبط، كما ستُعاد تسعيرة معدل الفائدة السنوي. وفي حال عدم الرد، يُعد ذلك إنهاءً تلقائياً وليس إخلالاً بالاتفاق.
ثلاثة سيناريوهات للتسوية: دون الحد الأدنى، ضمن النطاق، وفوق الحد الأقصى
بموجب الاتفاقية المنفذة، ستكون سيناريوهات التسوية الثلاثة في 2 سبتمبر كما يلي:
السعر دون 58,860 دولاراً: يجوز لـArch الاحتفاظ بكامل عملات BTC المرهونة مقابل السداد الكامل، من دون حق الرجوع، أو أن تسدد Arch القرض وتسترد كامل عملات BTC. وفي حال اختيار التمديد، يتعين خلال فترة المعالجة البالغة 24 ساعة تسوية الفارق عبر إضافة عملات BTC أو سداد أصل الدين أو الجمع بينهما.
السعر بين 58,860 و66,370 دولاراً: يجوز لـPowerCompute سداد الدين المضمون، بما في ذلك الفائدة المستحقة، واسترداد الضمانات، أو تمديد القرض وفق شروط العرض الجديد.
السعر فوق 66,370 دولاراً: تكون مكاسب PowerCompute من الارتفاع محدودة؛ وتحصل Arch على الزيادة في القيمة، سواء في شكل عملات BTC تحتفظ بها أو بالدولار الأمريكي/USDC. وإذا جرى التمديد، فيمكن احتساب الزيادة في القيمة ضمن أصل الدين أو عكسها في الحد الأقصى الجديد وعرض سعر الفائدة.
آلية الحماية خلال الفترة الأولية وخلفية إعادة التمويل
تتمثل الحماية الأساسية في هيكل إعادة التمويل هذا في أنه خلال الفترة الأولية، أي قبل إعادة الضبط في 2 سبتمبر، لا تؤدي حتى تجاوزات بيتكوين لأي سعر تنفيذ أو مستوى لقيمة القرض إلى الضمان (LTV) إلى طلب هامش إضافي أو تصفية قسرية؛ وبذلك ينتقل الضغط من تقلبات الأسعار اليومية إلى خيار تمويلي يُتخذ مرة واحدة شهرياً.
حلّت عملية إعادة التمويل هذه محل قرض Galaxy Digital البالغ 11 مليون دولار، بفائدة قدرها 0%، وقرضي Liebel البالغ مجموعهما 7 ملايين دولار، بفائدة قدرها 12%. وينطبق معدل الفائدة الأولي الجديد البالغ 2% على كامل التسهيل التمويلي البالغ 18.13 مليون دولار، إلا أن مقارنة معدلي الفائدة البالغين 12% و2% الواردة في الإعلان تقتصر على حصة Liebel البالغة 7 ملايين دولار.
الأسئلة الشائعة
متى يحل أول موعد لإعادة ضبط قرض النطاق السعري من PowerCompute المضمون بـ307 عملات BTC؟
وفقاً للملفات التي قدمتها PowerCompute إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، يحل أول موعد لإعادة الضبط الشهرية لقرض النطاق السعري البالغ 18.13 مليون دولار والمضمون بـ307 عملات BTC في 2 سبتمبر 2026. ولا تُفرض خلال الفترة الأولية السابقة لذلك طلبات هامش إضافية أو تصفية قسرية.
ماذا يحدث إذا انخفضت بيتكوين إلى ما دون 58,860 دولاراً في 2 سبتمبر؟
بموجب الاتفاقية المنفذة، إذا كان السعر المرجعي في 2 سبتمبر أقل من 58,860 دولاراً، فيجوز لـArch Lending الاحتفاظ بكامل عملات بيتكوين المرهونة مقابل السداد الكامل ومن دون حق الرجوع. كما يجوز لـPowerCompute اختيار إضافة عملات بيتكوين أو سداد أصل الدين خلال فترة المعالجة البالغة 24 ساعة.
ما القروض القديمة التي حلت عملية إعادة التمويل محلها؟
وفقاً للإعلان الذي قدمته PowerCompute، حلت عملية إعادة التمويل هذه محل قرض Galaxy Digital البالغ 11 مليون دولار، بفائدة قدرها 0%، وقرضي Liebel البالغ مجموعهما 7 ملايين دولار، وكلاهما بفائدة قدرها 12%. وينطبق معدل الفائدة السنوي الجديد البالغ 2% على كامل التسهيل التمويلي البالغ 18.13 مليون دولار.
